聚币网：超级合约市场创新的领军者再创辉煌

1. 合约发展简史

2014年，第一家合约交易所的诞生标志着合约在数字资产领域的正式进入。在币币交易主导的时期，合约长期维持着较低的需求。

然而，2018年的熊市带来了数字资产市场的崩溃，币价暴跌，交易量急剧减少，整个市场变得极为萧条。为了振兴市场、吸引潜在投资者和寻找增量业务，交易平台不得不将衍生品合约推向聚光灯下，合约成为当时颇受瞩目的产品。

今年4月份，Tokeninsight在其《永续合约市场分析报告》中指出，合约交易将在2020年成为各大交易所尤其是头部交易所的争夺焦点。预计2020年合约交易的交易量仍会增长2-3倍。合约交易已经历了6年的发展，从小众需求成功转型为主流产品，这一转变是市场需求的选择。

随着市场的发展，外界普遍认为，市面上的合约产品缺乏创新。客观地说，合约是传统金融中期货合约的衍生品，在数字资产行业中的发明本身就是一种创新。尽管每个交易所在合约背后的产品逻辑和生态构想上有所不同，但整体产品体验相似，差异只体现在费率和指标算法上，并不明显。用户主要选择费率较低、深度较好、安全稳定的平台，因此规模较大的交易所具有自然的竞争优势。根据二八定律，市场规律会导致80%的用户聚集在20％的交易所，这将促使交易所的优胜劣汰，许多交易所将被迫退出市场，这是合约发展的必然趋势。

另一方面，在复杂多变的市场环境下，合约作为一种风险对冲工具，其产品设计中的缺陷逐渐显现。合约交易中，如果出现极端情况或大户抛售，需要许多承接对手方来消化大单。这可能导致交易被插针（front-running），进而引发更多用户的爆仓。此外，一旦交易所出现宕机，合约用户无法追加保证金或取消止损订单。面对巨大的价格波动，由于系统崩溃，无法选择止损或补仓，用户只能不得不强行爆仓，最终损失惨重甚至彻底破产。

基于这样的市场趋势，许多交易所意识到自身的困境，努力在合约市场中占据一席之地，因此产品创新势在必行。目前，合约市场的创新主要涉及两个方面，一方面是改变费率模式来撼动市场，另一方面则是针对传统合约产品的缺

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