铁矿石块矿溢价短期反弹乏力

2023年一月份以来，块矿溢价持续回落，但近期出现了小幅反弹。截止到4月18日，Mysteel远期62.5%块矿溢价为0.1605美元/干吨度，较今年低点反弹了72.58%；港口块矿溢价为0.1204美元/干吨度，较低点反弹了69.58%。同时，远期块矿溢价已经超过了港口现货的水平。

块矿溢价反弹有以下几个原因：供需面上，3月份块矿需求增加，港口库存减少；估值方面，块矿溢价跌至近三年低点后，贸易商的投机需求上升；其他因素包括焦炭价格下降和钢厂利润回升。这些因素综合起来支撑了块矿溢价的反弹。

近期的情况是，块矿入炉配比和港口去库速度都有所增加。最近两周，港口块矿库存减少，表明块矿需求在增加。此外，估值方面，近期青岛港PB粉块价差有所上涨，贸易商的投机行为增加，块矿现货贸易活跃度也提高。

未来，块矿供应有望增加，但需求增量可能不足，基本面对价格的支撑较弱。根据以往的数据，二季度块矿供应通常会增加，但由于今年一季度块矿发运量已经很高，预计二季度的增量可能有限。需求方面，一些钢厂表示粉块价差已经超过预期，加上钢厂利润下滑，块矿需求可能停止增加。部分钢厂认为球团的性价比已经超过了块矿。

另外，焦炭价格持续下跌，而钢厂利润也在下降，这对块矿价格的上涨构成了一定的压力。

综上所述，本轮块矿溢价的反弹是由于基本面阶段性供应不足、需求较强，加上块矿溢价估值偏低。然而，现在块矿溢价已经反弹了一个月以上，估值回归相对中性水平，加上块矿后期发运量增加空间有限，需求增量不足，因此反弹动力不足。此外，还需关注焦炭价格下跌和利润下滑对块矿价格的影响。结合以上观点，预计二季度块矿溢价可能会继续震荡运行。

来源：新浪作者：Mysteel我的钢铁网

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