宏观政策短期或许无需进一步刺激——陆挺

近期，清华五道口首席经济学家论坛以“2023全球金融动荡与经济展望”为主题，在清华大学五道口金融学院隆重召开。本届论坛由清华大学五道口金融学院主办、清华大学五道口金融学院国际金融与经济研究中心（CIFER）承办，线上线下相结合，中英双语直播，全球全网共享。

野村证券首席经济学家陆挺出席论坛圆桌讨论三“全球金融动荡与中国经济展望”围绕“经济复苏环境复杂，需通过结构性改革提振信心”进行线上分享。

陆挺指出，我国经济目前处于疫后的复苏之中，本次经济复苏与以往的经济复苏相比，有三个显著的区别。

外部环境方面。以往两次我国经济的复苏总体处于全球同步的经济复苏之中。反观本轮复苏，各国经济复苏的起点主要取决于疫情结束的时点。由于疫情结束时点的不同，我国与全球经济尤其是美欧等发达经济体的复苏时间不同步，当我国经济开始复苏时，这些经济体增速处于快速的下行通道中，制约我国的外需和出口。此外，另一个维度是地缘政治，极为复杂和困难的国际环境对我国的经济复苏形成一定的障碍。

房地产方面。在前面几轮复苏中，房地产是每次复苏的发动机和领头羊。反观本轮复苏，房地产行业的低迷不仅难以支持经济的复苏，还会产生一系列的溢出效应，尤其是在地方财政方面。此外，本轮复苏，房地产在不同地区和不同规模的城市之间差别极大，抑制了总需求，尤其是地方政府的实际投资需求。

居民消费方面。过去几年中，疫情和其他因素对居民消费能力和消费意愿产生了深远的影响。例如，疫情降低了居民消费能力，房地产行业的萎缩带来了负面财富效应，教育培训和平台经济等领域经历了巨幅调整。此外，居民对未来收入增长的预期可能低于疫情之前，从而提高了预防性储蓄的力度。

陆挺通过这几个周期复苏的比较分析得出三个判断：一、我国经济正处于疫后复苏的阶段，但持续时间可能有限。二、从短期宏观政策来看，可能不需要加码宽松刺激力度，但还不是退出宽松政策的时候，需要保护目前的复苏成果。三、目前经济复苏的瓶颈在于是否能通过一系列的结构性政策，再次鼓舞民间信心，让市场在土地资金等要素配置中发挥更为关键的作用。

来源：金融界作者：金融界

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