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Paul Vigna于2021年6月28日10:45 CST更新

新入场的比特币投资者不久前感受过这种数字货币大涨带来的兴奋。现在，他们正体验比特币大跌的滋味。

比特币价格一度从2020年3月的5,000美元涨至2021年4月的将近6.4万美元，随后大幅下挫至29,002美元的低点，上周五结算报32,212美元。

上述最近一轮抛售虽然猛烈，但其剧烈程度仍不及该数字货币问世12年来最惨烈的抛售。

据来自Visual Capitalist的数据，自2012年以来，比特币经历了14轮跌幅超过30%、六轮跌幅超过50%、三轮跌幅超过80%的抛售。

其中幅度最深的每轮抛售过后，都出现长时间在平盘附近整理的走势。这个周期被称为“加密货币寒冬”(cryptowinter)。

2013年10月和11月，比特币价格上涨九倍，随后到2016年1月已累计下跌87%。在2017年，比特币价格上涨了近19倍，而后在接下来的一年里下跌84%，直到2020年底才恢复至之前的高点。

DailyFX的分析师汉克斯(PeterHanks)表示，比特币走势主要受市场人气和风险偏好驱动。他说，走势由这些因素驱动的资产一旦开始下跌，就更容易持续走低。

汉克斯表示：“我认为比特币肯定会从当前的位置进一步下跌。”鉴于3万美元已被击穿，下一个主要关口便是2万美元，他说。“如果跌破该水平，那么加密货币寒冬肯定会再度出现。”

每个周期的反弹都是由一群新买家入场推动的，而每次大跌都是他们中的许多人离开市场造成的。这种情况可能会重演。摩根大通(J.P. Morgan)的分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，比特币最大的问题不是中国对加密货币的打压，也不是马斯克(Elon Musk)尖刻的推文。它的问题是资金离开这个资产类别。

他在一份报告中写道：“在5月19日加密货币崩盘一个多月后，比特币基金继续失血。”他写道：“倾向于通过上市交易的比特币基金或芝商所(CME Group Inc. Cl A, CME)比特币期货等受监管的工具进行投资的机构投资者，仍然对于逢低买入比特币似乎没什么兴趣。”

根据投资公司CoinShares的数据，截至6月18日的一周，加密货币基金的资金流出了7,900万美元。这是此类基金连续第三周资金外流，总计2.11亿美元，创下2018年2月以来最长的连续流出时间。

该公司指出，纯比特币基金连续第六周出现资金外流：上周流出8,900万美元，6月前三周总计流出2.46亿美元。

加密货币交易所FTX的创始人班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)表示，市场上许多人仍相信机构资金会返场，不过可能需要比预期更长的时间。不过，该行业的很多企业在上一轮周期中表现良好，并处于有利地位，能够经受住市场低迷。而且他仍然预计，最终会有更多的机构投资者出现。

他表示：“总的来说，我认为这一次的下跌幅度和严酷程度比之前的跌势要轻得多。”