来源：行业观察

每当加密资产市场行情低迷时，总会有一些针对Tether公司的质疑声音，包括USDt的随意增发、价格波动或有暴雷风险等等。然而，Tether公司自2014年推出基于美元的加密资产USDt以来已经过去了七年时间，目前USDt的总市值已经达到了642.5亿美元，使其在稳定币领域依然稳居第一。

数据来源：TheBlockCrypto

为什么经常看到有关Tether和USDt的负面消息，但USDt依旧是最具流动性的稳定币呢？在此之前，我们先对USDt的负面言论进行逐一分析。

USDt随意增发？

USDt与美元的兑换比率是1:1，也就是每增发1USDt，Tether就需要在相应账户中存入1美元的资产。USDt其增发逻辑在本质上属于被动性增发。比如在市场行情火热时，机构投资者向Tether公司转账一定的美元以增持某些数字资产，而Tether公司才会增发等量的USDt转账到对方的地址当中。还有一种情况是在USDt发生链转移时，比如根据交易所的要求需要将OMNI上的USDt转移到ERC20的地址上，由于ERC20上突然增加一笔USDt的增发，也容易让对USDt了解不深的社区成员产生误解。

在2021年上半年，加密资产市场行情火热，也促进了投资者对USDt的需求。USDt从2021年1月1日的总市值211.11亿美金一路增长，截至到5月份总市值已超过600亿美金。但是自从行情开始低迷后，USDt也因为市场需求减少而没有持续增发。相反，在行情低迷、投资者入场热情不高的情况下，某些其他稳定币的发行却在逆势上涨，这是不符合逻辑的。

Tether公司“暴雷“？

“暴雷”是一个金融术语，一般指公司因为各种原因出现无法兑付的情况，导致平台倒闭，投资者受损。加密社区对Tether公司的“暴雷”风险更多的是特指USDt的承兑问题，即Tether是否有充足的资金能够兑换USDt。

数据来源https://tether.to/

2021年5月份，Tether公司披露了其储备明细。截至2021年3月31日，Tether公司持有的储备资产包括75.8%的现金及现金等价物、24.2%的信托存款，100%支持USDt的兑换。并且，Tether的官网上将储备金明细进行了公布且每日进行更新，任何人都可以查看。

USDt价格不稳定？

USDt最主要的应用领域是加密资产市场的交易，而市场价格的剧烈波动会影响投资者对USDt的需求。在通常情况下，USDt与美元的兑换比率上下波动约1%，这属于正常情况。而在类似“94”、“312”、“519”等极端情况下，USDt与美元的兑换比例也会出现大幅度波动，正负溢价甚至超过10%。

USDt背后充足的储备金以及长期建立起来的共识，会促进投资者进行套利。就像市场在经历剧烈波动后会回归理性一样，USDt也会在经历短暂波动后回归正常。因此，这并不是一个问题，相反却提供了套利空间。具体的套利方式是：当USDt价格低于1美元时，可以选择购入USDt，待价格回归后再兑换为法币；当USDt价格高于1美元时，可以选择将USDt置换为法币或在USDt交易对市场以折扣价购入数字资产。

USDt被“黑”的真正原因

总结一下，USDt存在的风险被夸大了，那么为什么会出现这种情况呢？我个人分析背后的原因有多种：1、为了吸引社区更多的关注，自媒体作者选择通过危言耸听的方式来吸引眼球，增加自身的关注度；2、稳定币竞争者为展现自己的优势，通过放大USDt的不足来凸显自己的竞争优势；3、树大招风，USDt是存在时间最久且共识度最高的稳定币，站在最高处也更容易受到质疑。就像比特币自诞生以来一直备受争议一样。

USDt自诞生以来已经陪伴加密资产行业走过了大半的旅程，经受住了时间和市场的考验，相对而言USDt是加密资产领域最值得信赖的稳定币。长期的用户积累和头部效应不断推动着USDt的发展，在全球的加密资产市场几乎所有规模较大的交易平台都会接纳USDt，包括Coinbase在今年4月底上线了USDt交易对，以进一步获取用户流量。此外，USDt凭借其安全、便捷以及庞大的用户基础，在国际背景下也具有明显的优势，未来将在跨境支付/交易、贫困地区金融服务替代方案等方面探索更多的应用场景。