美国二季度是经济增长和盈利的高峰吗？美股是不是危险了？数据显示，恰恰相反，空头数量是自2019年来最低。

如下图所示，摩根大通预计到2022年，美国经济增速将迅速放缓至2%。

高盛也下调了2021年下半年消费增长预测，导致其第三季度和第四季度的GDP增长预测分别下调1%，因为很明显，美国服务业复苏不太可能像银行预期的那样强劲。考虑到美联储已经为经济刺激投入数万亿流动性，复苏仍然缓慢就很难让人理解。

尽管高盛预计2021年经济放缓是可控的，但在2022年情况会变得更糟，届时预计经济放缓将真正打击增长率，高盛预计到2022年下半年增长率将收缩至1.5%~2%的水平，远比普遍预期的“减速更严重”。

2020年Q3至2021年Q2美国经济增长的直接推动是大量的货币刺激，从扩大失业救济金到直接支票到户，刺激消费明显。然而，这并没有转化为更强劲的经济增长或就业。

“可持续的、需求驱动的通胀需要可持续的工资来支持更高的价格。由于人为刺激，个人消费支出比疫情前的标准高7%，而就业减少了约600万个工作岗位。”

随着量化宽松的逐渐缩减，增长萎缩是显而易见的，唯一的问题是目前的预测是否仍然过于乐观。

下一步的挑战是联邦支出将急剧下降。虽然可能会有万亿基建计划补上，但这笔支出将在10年内分摊。更重要的是，联邦支出损害了经济增长，宽松政策的边际效应越来越弱。

乘数效应大于1意味着政府支出吸引了私营部门，并产生了更多的私人消费支出、私人投资和对外出口。如果乘数低于1，则政府支出会排挤私营部门，从而降低整体经济活动效益。

目前来看，美联储支出的乘数效应为负。政客们花钱是基于政治意识形态，而不是完善的的经济策略。

自1977年以来，随着债务增加，10年平均GDP增长率稳步下降。因此，从GDP的历史增长趋势来看，债务的增加将导致未来经济增速放缓。

目前投资者的问题。分析师的假设总是很高，而且市场的估值也更加极端，几乎没有让人失望的余地。使用分析师对2020年标普500指数4700点的目标价格假设和当前的盈利预期，标普盈利增长为2.6倍。

但美国已经进入蒙头狂奔的状态，最显而易见的是空头数量的急剧下降，根据高盛统计数据，空头头寸占标普500市值的比例近三年来最低。去年三月空头有过短暂抬升，但从那后又进入了下降通道。

投资者继续追涨美股，周一向追踪标普500指数的最大交易所交易基金（ETF）投入60亿美元。这是自美国总统大选以来投资者对SPDR标普500指数指数ETF信托基金（代码SPY）的最大一次资金投入。

CFRAResearch的ETF和共同基金主管ToddRosenbluth表示：“SPY往往会被机构投资者更多地使用，并在不确定性时期因其强大的流动性而引起兴趣，由于阿富汗局势动荡，市场昨日出现波动迹象，SPY成为了首选工具。”

虽然标普500指数迭创新高，并且8月份有望成为有史以来走势最平静的月份之一，但市场仍蕴含着一定程度的焦虑。除了诸如塔利班夺取喀布尔控制权之类的地缘政治疑虑之外，经济数据喜忧参半也加剧了人们对德尔塔毒株及其对全球经济复苏影响的担忧。

周一SPY的资金流入规模为2020年11月9日以来单日最大，也是连续第七天流入，总计流入99亿美元。

来源：金十数据麦莉