这种新方法提出了一种以以太坊为主要抵押品、具有预定条款的借贷协议。它的优点在于简洁:借款人在发起贷款时确定一个清算价格,只要他们在设定的截止日期前还款,他们的抵押品就处于安全状态。
机制解释
借款人的视角:他们抵押 ETH,获得没有定期利息的稳定币贷款(如 USDC),并锁定清算价格。因此即使 ETH 的市场价格暴跌到这一价格之下,抵押品也只有在贷款结束时才会受到威胁。
放款人的视角:他们提供借贷所需的稳定币。借款人抵押的 ETH 产生质押收益,放款人可以从中获利。若ETH 的市场价格跌破清算设定的水平,他们就可以按照事先约定的清算价格有效收购 ETH。
该系统的核心是稳定币(USDC)池的概念。这些币池有明确的到期日和清算价格上限。借款人与这些池互动,设定自己偏好的清算价格(确保低于池的上限),然后根据抵押品的情况,得出他们有资格借到的 USDC 数量。
在贷款期限内,借款人可以提前还款并取回 ETH。放款人的流动性由未借出的 USDC 支持;如果所有 USDC 都已借出,他们就不能提前取款。
让我们以两个借款人 A 和 B 为例:
借款人 A 提出 10 ETH 作为抵押,并指定清算价格为 1600 USDC。根据这些标准,该借款人将有权获得 16,000 USDC 的贷款。问题的关键在于,如果 ETH 的价格跌至 1600 USDC,或者在贷款结束时跌到更低点,他存入的 10 ETH 就会被没收,除非他选择提前结清贷款。
借款人 B 采用类似的程序,但具体数额不同:该借款人选择 5 ETH 作为抵押,1200 USDC 作为清算值,这相当于可以获得 6000 USDC 的贷款。
与传统系统相比的战略优势
这一协议让借款人在制定清算价格时有了更多空间,为 Aave 等平台可能引发的仓促清算提供缓冲。另一方面,放款人可以享受到高于传统平台(比如 Aave)上存款利率的潜在回报,尤其是在 ETH 市场价格对其有利的情况下。
深入比较
让我们假设 ETH 的市场价格为 2000 USDC
使用新协议:
当借款人获得 1 个 ETH,并选择清算价格为 1600 USDC、1200 USDC 或 800 USDC 时
该借款人可以借出的金额分别为 1600、1200 或 800 USDC。
使用 AAVE:
以 1 ETH 作为抵押,借入 1600 USDC、1200 USDC 或 800 USDC 等数额的资金。
系统会自动将 ETH 清算价格分别定为 1927 USDC、1445 USDC 和 963 USDC。与新协议下的清算价格相比,这些点数明显偏高,可能会给借款人带来更大的风险。
评估回报率:
Lido的 stETH 年利率为 4.2%。如果我们再考虑到 70% 的资金池利用率,并将其与 AAVE 2.1% 的 USDC 存款利率进行比较:
根据新协议操作的放款人,在上述清算数值为1600 USDC、1200 USDC 和 800 USDC的情况下,预计实际回报率分别为 4.31%、5.53% 和 7.98%。显然,这些收益比 Aave 的存款利率更为丰厚。
总之,与 AAVE 等现有平台相比,这一新协议为借款人提供了更灵活、更安全的环境,同时也为放款人带来了更具吸引力的回报。
未来可以考虑的改进因素:
对放款人来说,潜在的改进措施可能是在活跃贷款期内,按照之前商定的价格之上进行实时清算。这种做法有可能让放款人以划算的价格获得 ETH,但也要求借款人时刻关注 ETH 的价格波动。
摘要
DeFi 领域流行着一些借贷模式(以 Aave 和 Compound 等平台为代表),这些模式会带来一些内在挑战,进而导致市场波动和计划之外的清算。免清算借贷协议提供了一种简单而有效的全新替代方案。在这种模式下,借款人存入 ETH,自行确定清算价格,只要在到期日前结清贷款,就可以收回抵押品。这种模式为借贷双方分别提供了更大的灵活性和潜在的更高回报。
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