原文作者：CM（Twitter/X：@cmdefi）

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《简析FRAX v3的五大特性：超额抵押，动态收益，不可赎回…》

编者按：10 月 6 日，FraxFinance 正式发布了 FRAX v3 版本的官方文档，将引入多种新特点，包括完全抵押、锚定美元、IORB预言机、消除多重签名假设、不可赎回等特性。为什么说 Frax v3 是一次重大更新？从 v1 到 v2、v3，每个版本的 Frax 都发生了哪些变化？加密研究员 CM 发文梳理了 Frax 的进化史，Odaily星球日报整理如下：

FRAX v3 可以说是最大的一次更新，预计本周就会上线 $sFRAX 。sFRAX类似于sDAI，利率将从10%开始，根据市场需求逐渐下调。

大多数人对Frax的理解是部分抵押去中心化稳定币，但其实从 v1 -> v2 -> v3，每个版本的 $FRAX 都发生了重大变化。

下面来梳理 Frax的进化史，帮助你更好地认识它:

Frax v1 版本目标是构建一个算法稳定币

核心功能是分数算法，也是初代AMO，简单说就是动态调节FRAX的CR (抵押率)，从整数阶段(CR=100%) 逐渐去抵押化，CR逐渐降低下调。

比如CR=100%，FRAX完全由USDC铸造，CR=80%，则FRAX由80% USDC + 20% FXS (治理代币) 铸造。

Frax v2 版本暂停去抵押化，推出AMO入场Curve war

v2版本正逢诸多算法稳定币崩盘，Frax社区掉转船头决定不再执意将FRAX去抵押化，而是充分利用铸造FRAX时进入国库的资金为协议盈利。

这个版本的AMO是一种通过预先制定好算法来控制的公开市场操作，将国库中的资产分布到各个DeFi协议中，目前沉淀最多资金的是Curve AMO，同时在这个过程中Frax也积累了大量的 $CRV $CVX 成为Curve war最大的赢家之一。

此时Frax开始逐渐利用自身的盈利能力来提升CR (抵押率)，而不是继续使用分数算法来降低抵押率。

Frax v3 版本入局RWA，成为多元化完全抵押稳定币

v3版本的一个重要动作就是加入了RWA赛道，用户可以将FRAX存入合约中获得sFRAX获得RWA国债收益，同时推出FRAX Bond并部署到Curve，AMO也将持续运行，利用已经积累的Curve、Convex票权继续获得DeFi收益，理论上综合收益会高于市面上多数稳定币。

通过RWA的盈利，Frax也将持续提升CR直至 >=100%，最终成为多元化的、完全抵押的稳定币。

以上只简单总结了 FraxFinance中稳定币业务的发展，同时其在LSD(sfrxETH)、借贷(FraxLend) 等领域也在扩展业务，后续将整理在一个完整的文章中发布。

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