近日，国信证券发布了《Web3：从理念到实践，国内进展与海外落地》研究报告。该报告认为，Web3是以区块链去中心化技术为核心的新一代互联网生态系统。

Web3通过以区块链为核心构建新的去中心化互联网组件，并在此基础上提供满足各种需求的服务与应用，让用户掌握自己的数字身份和数字资产。同时，Web3在数字世界中创造了可面向数据要素确权、流通、交易的经济体系，实现了技术体系与经济体系的协同创新，开启了全球数字经济的新浪潮。

国信证券认为，Web3已初步构建了基础设施框架，形成了生态系统雏形。在基础设施方面，Web3利用区块链、智能合约和Token是实现用户拥有数据的去中心化基础技术。智能合约在区块链基础上引入了代码逻辑，使得链上代码逻辑和数据一样公开可验证，构建了"code is law"的机器信任机制。Token是Web3的核心，代表着区块链上可验证和可拥有的数字资产，用来表征区块链上的实体数据。不同类型的Token共同构建了Web3的基础设施和生态体系。

在生态系统方面，Web3围绕去中心化的理念构建了去中心化的身份认证系统DID、自治组织DAO、金融系统DeFi、数字资产NFT，并将Web2的成熟产品移植到Web3上，构建了Web3的娱乐系统区块链游戏和社交系统SocialFi，同时也建立了Web3生态活跃社区。

此外，国信证券认为，在应用场景方面，Web3应用引领了商业模式的重构，技术的迭代为应用创新提供了持续动力。首先，Web3致力于构建的是价值互联网，重构了数据的价值归属，将数据所有权及价值返还给用户。在此基础上，近年来涌现了许多引领商业模式重构创新的Web3项目，例如将游戏内道具NFT资产化的Axie、改变内容出版商业模式的Mirror，以及构建现象级NFTIP无聊猿社区的YugaLabs等。其次，人工智能等新技术的发展也持续推动着Web3应用的创新。例如，2023年7月24日，OpenAI的Sam Altman推出了Web3项目Worldcoin，该项目致力于提供具有人类生物特征的WorldID，并为每个人提供普遍基础收入（UBI）的愿景。项目上线的第三天，全球通过虹膜认证认领Worldcoin的人数已超过457万。

在投资建议方面，国信证券建议把握前沿科技趋势，关注Web3应用生态的进展和产业的落地可能。首先，Web3有望成为下一代互联网的重要形态，人工智能、虚拟现实/增强现实/混合现实等新技术的发展有望丰富其应用生态与落地场景，同时Web3、人工智能、虚拟现实/增强现实/混合现实等业态的融合也有望成为通向元宇宙的基石。其次，从产业落地的角度来看，海外发展较为迅速，而国内受制于多种因素限制发展相对缓慢，目前只处于部分领域尝试落地的阶段。最后，结合当前的技术发展、产业现状以及国内外情况，建议关注与Web3和区块链理念结合较为紧密、有望商业化应用的数据要素方向，例如人民网、浙数文化、新华网等。同时，也建议关注基于Web3（NFT），人工智能和虚拟现实/增强现实/混合现实等技术的融合，有望提升内容资产流通速度并进行价值重估的内容IP行业，例如芒果超媒、华策影视、视觉中国、恺英网络等。