D-Rivative是一个跨协议治理和收益共享DAO协议，通过质押D-Rivative的治理代币-DRVT的方式就可以同时分享所有兼容D-Rivative协议的DeFi项目的收益并参与到相应的项目治理方案中。

DeFi兴起于2019年，它将传统金融产品转变为去中心化、无信任且透明的协议，迅速成为区块链领域最让人看好的场景之一。目前，DeFi项目已有数千个，从稳定币到去中心化交易所、钱包、支付网络、借贷和保险平台，再到关键的基础设施、市场和投资引擎，整个DeFi生态系统正在蓬勃发展。DeFi的热度甚至直接导致以太坊GAS价格飙升。根据加密数据网站Glassnode的数据，以太坊网络上每天的交易费费目前超过17,500ETH（680万美元），Gas费用的飙升是由于对链上空间的大量需求所致。

然而进入9月后，随着SUSHISWAP事件和大量国产仿盘的出现，DeFi相关项目代币的价格出现了极大的下滑，尤其是YieldFarming流动性挖矿类型的代币，价格甚至有出现接近归零的情况。由于价格的快速下跌，年化收益率和总锁仓量都极大下滑。

这样的大起大落，不免让众多投资者开始怀疑，曾经让无数人赚的盆满钵满的DeFi，还是不是一个好的投资赛道？

透过现象看到DeFi类代币火爆的本质

为什么DeFi尤其是流动性挖矿类代币能火？自从2017年-2018年ICO泡沫破灭之后，数字货币领域一直没有特别大的热点出现，在比特币、以太坊之外的公链也并没有带来特别大的创新应用。

而DeFi从2017年就开始慢慢发展，一直在探索适合的应用场景，去中心化交易所、借贷等项目陆续也出现，但是到最近流动性挖矿模式上线，才引起比较大的关注。所以这和市场上一直缺乏能够容易被热炒的题材有关。市场经过一段时间酝酿，有了一个特别容易引起大家参与的模式，加上DeFi项目的代币价格被暴拉，引起了大家的疯狂加入。再加上流动性挖矿这样的模型设计，大家可以交叉抵押项目代币，挖矿新的defi项目，自己控制代币的流动性，这些加起来，就把DeFi的价格推高了，价格上涨又带动了更多人的关注，这就形成了一个循环。

但是DeFi项目存在几个问题：首先是技术性问题，其运行依赖的智能合约并不是万无一失，以太坊的V神就亲口说目前许多智能合约存在不小的风险，一些项目方没有做好审计，代码出现严重漏洞，导致大规模损失。第二，代币因为市场的热炒导致估值过高。流动性挖矿本身是对于投资者贡献流动性以提升交易量的激励，可是目前不少代币的估值都已经大幅超过了项目本身的总锁仓金额，这也就意味着挖矿本身就已经进入了近似于二级市场的博弈，矿工需要通过“挖提卖”来追求短期利益，这样的方式不可持续。最后，由于以太坊的堵塞，手续费短期激增，加之钱包本身就不太用户友好，在初期的疯狂年化刺激带入矿工后，后续圈外资金和观望者进场门槛过高，无法维持一个正向的循环。当币价和年化收益大幅下跌，锁仓中的资金将出现大量的出逃，从而进一步导