新冠疫情下，美欧陷入经济危机。与过去经济危机时代相比，当前经济危机有一个明显不同之处，那就是各国资金放水的规模超过了以往，超越了所有经济理论和历史经验。全球金融市场的表现与过去金融市场有所不同，特别是与1929年大萧条时期的经验不同。例如，美国股市在大跌后不到3个月的时间内迅速反弹，并且纳斯达克股市甚至创下新高。美股的第二轮调整迟迟未到，未来是否会出现仍然存在疑问，关键是美联储已经明确表示会购买甚至是垃圾债券。因此，我对于美股市场将类似于1929年后多次发生阶梯式大跌的看法进行了修正，现在的看法是，在新时代的条件下，这种大跌将转变为“内容稀释”的长期熊市。
所谓的“内容稀释”是指股票看起来没有下跌甚至有微涨，股票指数失去上涨动力但也没有下跌，但由于流动性过剩，美元长期贬值导致股票价格长期实质下跌的过程。例如，美股指数将长期稳定在道琼斯2万5千点左右。这个过程在表面上看起来不是熊市，但实质上却是长期的熊市。
这种由于美元的滥发而造成的实质性长期熊市在历史上已经有过类似的经验，那就是西方在1929年大萧条后发生的第二次经济危机，也就是1970年到1980年代的滞胀经济危机。在这场危机中，从1968年开始大约持续了15年的时间，股票指数在一个狭窄的区间内波动，既缺乏上涨的动力，但下跌也不深。然而，如果考虑到美元贬值的因素，就会发现在股票指数的表面之下，实质上出现了连续的大幅下跌，持续了15年的长期熊市。
1968年是美国历史上动荡的一年，与2020年有很多相似的地方。例如，最著名的事件之一就是黑人大暴动。那一年，黑人领导人马丁路德金被暗杀，引发全美暴动，导致125个城市骚乱。与2020年类似的是，2020年危机似乎更加严重，因为全球受到了新冠疫情的影响。1968年是布雷顿森林体系解体前的一个动荡年份。当时美元与黄金挂钩，1945年时美国拥有21770吨黄金，到1968年仅剩9200吨，还在3月初的10天时间里减少了124吨。当时的总统约翰逊被迫实
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