Joel Monegro是一位区块链行业分析师，曾在USV联合广场担任职位。他撰写了一篇名为《胖协议-Fatprotocol》的著名文章，清晰地阐述了互联网和区块链这两种底层架构的不同之处。

根据他在这篇文章中的观点，互联网中的所有应用都是构建在TCP/IP协议栈之上的，商业活动都集中在上层应用中，因此形成了瘦的协议栈和胖的应用端。然而，在区块链行业，情况完全相反。到目前为止，区块链行业并没有出现重要的分布式应用（dapp），甚至在未来也不会有。因为区块链行业的商业价值全部都集中在协议层和底层公链之上。因此，市场形势变成了胖协议和瘦应用。

这个观点后来被许多基金成为了区块链行业中“正确”的投资理念。

回顾2020年，2016年以太坊的DeFi生态正在慢慢成长。如果我们能够在当时理解这篇文章中提到的投资逻辑，最晚也会在2018年进行DeFi协议代币的布局。那时候，Chainlink的价格只需要0.3美元，如今已经达到18美元以上，屡创新高。同样，在过去我们一直呼喊新的公链时，18年Odin代币的市场最低价只有0.002美元，今年达到高点2.45美元，增长千倍。如果我们深刻理解Odin提出的逆向挖矿和价值双流通的经济模型，就不会错过这轮从低谷崛起的机会。

因此，我们坚信Odin将来一定会有良好的发展。首先，作为一种公链，它具有类似于TCP/IP协议对互联网的重要性，用具体的算力承载了整个区块链网络的价值。

从2008年比特币的诞生开始，公链的故事已经传遍全球。在2018年，公链市场进入了寒冬，不同链之间的价值孤岛问题变得非常棘手。在各种行业峰会上，项目负责人们兴奋地讲述未来的发展，但他们内心也在不断发问：公链生态的切入点是什么？如何吸引大规模的用户？

在2018年的市场寒冬中，公链们纷纷寻求二层生态的发展，试图通过传统互联网的方式打造现象级应用来吸引用户。然而，我们需要换个角度看待这个问题，公链的价值增长只能通过公链原生要素解决，也就是网络算力。除此之外，寻找二层方案只是舍本求末的行为。

我们相信认知决定财富。在DeFi系列代币火爆之后，我们可以看到，曾经吹捧公链的社群开始喊DeFi财富密码。在牛市中，无论怎么喊都大概率准确。我们可以从中得到的启示是：在加密货币行业建立自己的投资逻辑如何？我们离开普通投资者的跟风盲投视角，从机构投资者的角度看，有哪些常识性的投资方法论。

在X-order发布的最活跃投资机构名单中，包括了HashKey Capital、分布式资本和FBG Capital等亚洲知名且活跃的投资机构。虽然名单中有不少机构专注于DeFi领域，但还有许多老牌投资机构依然专注于公链和去中心化交易所等领域。他们对于新名词的“不敏感”也从侧面说明，专注于行业基础设施的投资才是区块链永恒的主题。

加密货币行业从一开始就是一个全球化的行业，这要求行业内的投资机构和普通投资者都具备全球化的视野和业务能力。加密货币机构是先行者，肩负着为加密精神布道的使命，所以他们的核心投资方向主要集中在几个方面：1.培养子基金 2.中心化与去中心化的桥接设施 3.区块链底层协议。

第一点属于公司管理范畴，我们不做讨论。第二点是关于桥梁，我们目前看到的是以Chainlink等为代表的预言机项目，它们是连接传统世界数据与区块链的桥梁，是区块链行业的刚需。

最重要的是第三点，公链投资。尽管DeFi、存储、波卡等概念板块非常火爆，整个行业对公链的评价越来越低，但这并不妨碍公链生态的发展。我们都知道，“西方有技术，东方有商业”。目前，国内公链中，除了Nervos在技术方面受到赞誉外，只有Odin在代币经济模型方面独具特色，首创了逆向价值存储模型，将价值的内循环作为核心。

从2018年到现在，Odin一直稳步发展，始终不忘初心，为未来的广告支付行业奠定基础。在社区建设方面，Odin始终抓住算力作为公链的核心，最近创建了蜂窝矿池，截至今日，Odin公链的矿工人数已达到49418人。

Odin稳定前行，每天更新算力进展和社区情况，公链的故事和愿景始终是最关键的，因为只有区块链底层设施的建设才是最重要的繁荣。正如《胖协议》中所明确的，区块链和互联网最重要的区别在于，互联网的重点在于单一的协议层，而区块链则相反，这个行业不需要关注上层应用的重要性，协议层已经聚集了绝大部分的价值，公链才是未来的方向。