睽违近一年，比特币又再度突破11,000美元大关，不仅如此，台股和黄金都双双站上历史新高。正当热钱滚动的时候，道琼工业指数、标普500指数上周双双下跌，连强劲的美国科技股指数（纳指）也连续两周下跌。这是巧合吗？还是资金真的开始轮动了呢？
近期加密市场（BTC）
BTC比特币上周日（7月26日）无预警再度站上万点，这已经是比特币今年「第三度」突破10,000美元的大关。再加上DeFi的推波助澜，让人觉得牛市已到。不过相较加密市场的热络，美股过去两周的表现要相形失色一些。
上周，美股三大指数尽墨。道琼（DJI）周跌0.7%、标普500（SPX）周跌0.6%，而最值得注意是纳斯达克指数的连两周下跌。众所周知，这波「V型复苏」主要是以科技股为动力，而纳指主要就是追踪科技股，包括微软、苹果、脸书等大型科技公司。
虽然股市下跌的原因有很多，包括中美关系紧张、美国疫情又再度失控、科技公司财报的数据不如市场预期、就业数据显示复苏疲弱、参议院未能通过新一轮的纾困方案（昨已通过）等等，这都可能是股市下跌的原因。然而，除了上述之外，美元贬值可能也是其中一个重要原因。
美元贬值代表什么？
传统上，大众一向认为货币贬值有助于外销。美元贬值就代表外国人可以用更便宜的价格购买美国产品，另外，美元贬值也推升了通胀预期，有助于推升风险资产（例如股市）的成长。
从过去数字看来，美元疲软对股市是有帮助的：自1973年以来，广义美元指数与标普500的相关系数为-0.2。而近年来，这种连动性更加强烈，自2000年中国加入世界贸易组织后，相关系数大约维持在-0.35，这代表美元汇率下降，反而有利于美国股市。
基于外销、股市考量的货币贬值也许不会令人担心，但如果一国的货币
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