DeFi起落:提醒我们反思

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摩根大通曾在2017年称比特币是欺诈,比郁金香泡沫更糟糕;而如今却表示比特币将与黄金竞争,长期有巨大上涨空间。从传销骗局到有机会撼动传统金融的重要创新,以比特币为代表的区块链行业发展迅速,每隔一段时间也都会产生一些风口。

近期市场继DeFi大热后暂归平静,新的热点仍在孕育而未勃发。本文将梳理和反思今年由流动性挖矿引发的DeFi浪潮,并探究下一可能出现的风口和投资机会。

DeFi骤兴,动了谁的奶酪?DeFi并不是什么新概念,当前DeFi龙头MakerDAO于2017年成立,DeFi鼻祖BTS更是2014年就已存在,但DeFi大火却是在2020年。

4月中旬,去中心化借贷Compound上线治理代币COMP,不到两个月就超越Maker成为DeFi市值第一,正式拉开DeFi2.0时代的序幕。同期,去中心化交易平台Uniswap异军突起,凭借无需上币费冲击着中心化交易所。同期,年度最大黑马Yearn.finance横空出世,30天走完比特币8年行情,43天暴涨超万倍。DeFi总锁仓量也较年初上涨了约20倍。当其盛时,DeFi在币圈投资者中成功引发FOMO,甚至获得美国SEC等监管层的关注。

然而,自九月中旬后,各大DeFi龙头项目一路领跌,COMP、UNI、YFI等较高点均跌去70%左右,DeFi瞬间宛如泡沫破裂。同时,假币横行,创始人套现砸盘,项目缺乏代码安全审计,智能合约留有后门……,各种怪象,层出不穷,DeFi转瞬遭到币圈社区的口诛笔伐和看空做空。

DeFi其兴也骤,可到底是什么造成了这波热潮的快速消退?又是动了谁的奶酪,受到打击?其实原因很多,但如果梳理行情走势与消息面,就会发现最直接的反击要从中心化交易所的入局开始。CEX为避免资金外流、错失热点,在八月中下旬先是疯狂上线DeFi类代币,然后专门开设DeFi板块,甚至在热度面前放低了上币条件,助推DeFi热潮达到顶峰,但也加速了DeFi热潮退却。

九月开始,众多CEX纷纷入局流动性挖矿,代用户进行DeFi理财。此举大大降低了交易者参与门槛和风险,使得原本充满风险的暴利DeFi项目逐渐回归正常的收益范围,原本的“二八效应”变成了“重在参与”。

另外,伴随币价滞涨,流动性挖矿又进入到恶性循环:“挖-卖-提”模式下,大户通过提供流动性赚取代币,然后提取卖掉,这对币价再次形成抛压。二级市场购入者纷纷套牢,加上负面消息不断爆出,市场信心大失,DeFi热潮已然颓势难转。

只有泡沫?正视DeFi背后的金融创新为什么Maker以及更早的BTS没有形成引领一时的DeFi热潮?DeFi只是又一个金融泡沫,没有任何价值吗?

其实

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