Overview概述：ETH2.0有两个主要改变。第一，共识协议从以前的PoW转换为PoS。第二，ETH的全网通胀率发生了重大改变。

根据以太坊创始人Vitalik Buterin在2020年4月28日POVCryptoPodcast的采访中的说法，实施PoS的原因之一是为了大幅减少ETH的发行量。根据他的计算，如果每个人都参与，以太坊2.0的理论最大发行量将约为每年200万个ETH。而目前的Topaz测试网的Staking数据显示，每年的发行量约为100,000个ETH。预计在推出以太坊2.0后，每年将增发10万至200万个ETH。目前，ETH网络每年大约新增450万个ETH，这是ETH2.0上线后增发量的2.25倍至45倍，将极大地降低ETH的通胀率。

根据我们的测算，ETH2.0在完全转为PoS后，ETH的全网增发量将急剧下降，使得通胀率从当前的4.54%，下降到1.58%。这不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值（3.29%），而且将低于比特币的通货膨胀率（1.8%）。

Report报告：当前ETH增发量：以太坊网络中除了创世区块预先挖出的7,200万个ETH外，其他主要是矿工通过PoW挖矿的方式产生新的ETH，类似于比特币的增发机制。根据以太坊挖矿规则，每挖出一个区块，矿工可以得到2个ETH的区块奖励。同时，以太坊还会对叔块进行奖励。

据以太坊浏览器Etherscan披露的数据显示，截至2020年7月1日，以太坊网络中一共发行了111,583,364.47个ETH，其中39,583,364.47个ETH通过挖矿产生。

根据对ETH年初总量和每年新增量的统计，可以计算出ETH网络的每年通货膨胀率。可以发现，ETH网络每年通货膨胀率是下降的，原因是ETH总量增加，同时新挖出的ETH数量减少。例如2016年，以太坊的通货膨胀率为14.91%，而2019年下降到4.76%，大约下降了68.1%。

根据数据统计，2020年1月1日至7月1日，ETH增发量为248万，占年初总量的2.27%。根据线性增长测算，2020年的ETH通货膨胀率大约为4.54%。相较于比特币1.8%的年通胀率而言，ETH的通胀率高出比特币约2倍。

转PoS后ETH增发量：根据以太坊2.0的设计，共识机制将从PoW转变为PoS（Proof-of-Stake权益证明），通过PoS挖矿的发行量将大幅减少。根据ETH2.0的PoS设计机制，每12秒将生成一个区块，验证者的总数决定了该区块的奖励数量。

根据Vitalik的解释，ETH2.0最大的PoS挖矿发行量为200万个ETH，主要由参与Staking的ETH总数量和验证人被处罚的ETH数量决定。前者决定了ETH2.0通胀的上限，而后者决定了ETH2.0网络通胀的下限。如果按照90%的奖励获得率计算，ETH2.0的PoS挖矿上限大约为180万个ETH每年。

如果假设到2020年12月31日，ETH的总量为1.14亿个（下半年ETH新增量与上半年一致），那么ETH2.0网络在2021年的通胀率约为180万/1.14亿=1.58%。这意味着当前ETH网络的通胀率下降了将近65%。即ETH2.0网络的通胀率不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值（3.29%），而且将低于比特币的通货膨胀率（1.8%）。

除了PoS挖矿总量的下降，EIP-1559提案还将进一步降低ETH2.0的网络通胀率。根据该提案，部分交易费用所产生的ETH将被销毁。

结语：ETH2.0在完全转为PoS后，ETH的全网增发量将急剧下降，使得通胀率从当前的4.54%下降到1.58%。对于ETH的持有人来说，这是一个比较大的利好。但需要注意的是，尚无法得知ETH1.0网络挖矿活动是否会真的停止以及何时停止。只有在以太坊完全转变为PoS挖矿后，通胀率才会变为计算得出的约1.58%。