UNI，当之无愧的本年度空投之王。

Uniswap是目前全球最大的去中心化交易所，基于以太坊网络开发，于2018年11月正式上线。上线之初，Uniswap并没有引起太多关注，团队一直默默打磨产品，终于在今年的DeFi浪潮中一举爆发，9月份价值数亿美元的UNI空投更是将Uniswap推上了一个新的高度，随后锁仓量一度超越雄霸DeFi多年的MakerDAO，成为DeFi之王。而其代币UNI，更是在上线首日暴涨300%，一时成为明星项目。

目前，Uniswap日均交易规模超过3亿美元，产生近百万美元手续费，这些手续费全部分配给了Unsiwap上的做市商。

恒定乘积做市机制

对于Uniswap，最大的特色是AMM（Automated Market Maker）自动化做市商模式。与传统交易所的挂单做市模式不同，自动做市的特点是无需人工干预，完全自动化。

Uniswap采用的是恒定乘积模型，这一算法最早由V神（以太坊创始人）在2016年提出，后来被Hayden Adams使用在交易所中。

在Uniswap做市，只需等值提供两种相同的代币，即可开始做市。

假如币小宝为ETH/USDT交易池注入价值1000美元的ETH和1000美元的USDT，当ETH价格上涨时，池子中ETH数量减少，USDT数量增加；反之亦然。

例如当前ETH价格为350USDT，那么如果币小宝提供10ETH以及3500USDT。这时我的做市模型为：

以上可以简单用下面这个公式表示（注：为便于理解，以下公式为简化版本）。

现在假设ETH价格下跌至320USDT，将K=35000以及P=320带入公式可知，X和Y分别为10.8和3240.7，换句话说，在ETH价格下跌过程中，我们手中的ETH增加了。

参考资料：https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/uniswap

那么，此时做市的收益是多少呢？

3240.7*2-3500*2=-518.6美元

经过计算发现，这笔做市竟然是亏损的，这是由于以太坊价格下跌造成的。但是，如果我们手里依然保持原来的ETH数量，由于价格下跌带来的亏损仅为300美元，而上面的AMM机制让我多亏了218.6美元，而这部分亏损也被称为无常损失。

以太坊价格下跌的时候，为什么做市者手中的以太坊会增加？

这是因为采用AMM机制的交易所并不会自行调整价格，而是由套利者是调整。假如Uniswap内以太坊价格为350美元，而场外以太坊价格为320美元，二者价差高达30美元，这样就会有套利者进行搬砖，从而抹平价差。正如上面的例子中，套利者不断将场外的ETH在Uniswap中卖出，从而使得资金池中ETH数量增加，USDT数量减少，最终与场外价格回归一致。

或许有人会问，既然做市可能亏损，为什么还有人参与？

做市可以获得手续费收入，手续费收入如果能覆盖无常损失，那显然做市有利可图，此外，对于长期持有比特币或以太坊的人，做市不失为一种额外的收入手段。

Uniswap创始人

Hayden Adams的故事非常励志。

与V神不同的是，Hayden Adams并没有从小就开始学习编程。大学毕业后，他先是在西门子做机械工程师，由于工作并不顺利，Hayden Adams被辞退了。

步入低谷的Hayden Adams开始找朋友诉苦，让他意外的是，朋友一再鼓励他学习区块链技术，进入区块链行业。

接下来的几个月，Hayden Adams学习了Ethereum、Solidy和Javascript。

此后不久，由于学会了智能合约相关技术，随后和几个朋友便开发了Uniswap的早期版本，但Uniswap并不能带来任何收益。为了生活，Hayden Adams还是决定找一份工作。

正当Hayden Adams为工作发愁时，在一次会议上，在朋友的介绍下，有幸认识了V神。

V神十分认可Unsiwap的产品，便向以太坊基金会申请了10万美元的研究经费。

获得赞助的团队如虎添翼，终于在2018年11月2日正式上线Uniswap，至此，一个属于Uniswap的时代开始了。

UNI代币发行与空投

UNI是Uniswap的原生代币，基于的ERC-20格式发行。

UNI代币主要功能包括：

- 对Uniswap协议治理；- 获取潜在收益份额，Uniswap治理合约中一个「费用开关」，如果激活该开关，UNI代币持有人就能获得一部分协议费用，该「费用开关」设置了180天时间锁，确保投资者和流动性提供者（LP）有半年时间为这种全新收益共享模式做好准备（如果发生的话）。

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