摘要：影响比特币价格的关键因素有两个：供给和需求。虽然可用的供应量一直在减少，但需求量却在迅速上升。

机构投资者和MicroStrategy等公司纷纷涌入市场，大量购买比特币，增加了需求。与此同时，数据显示，比特币在交易所的可用量一直在大幅下降。而这已经影响到了市场。

“比特币正处于供应和流动性危机中。这是极度看涨！并且被严重低估了，”Glassnode首席技术官Rafael Schultze-Kraft近期在推特上表示，“我相信，在未来几个月，比特币的价格将明显反映出这一点。”

今年，比特币已经从3月份的4000美元低点上涨到上周超过24000美元的新高，涨幅达500%。下面我们来仔细看看可能导致这种势头的两个因素。

比特币正在经历一场供应危机

随着时间的推移，比特币的总量在不断增加，因为每天都有更多的比特币被开采出来，但交易所的可用供应量（也称为流动性）却一直在下降。这使得新投资者购买比特币变得更加困难或更加昂贵。

Glassnode的数据显示，自1月份以来，交易所持有的比特币供应量下降了20%。这是一个在所有交易所都能看到的趋势。比特币可能已经被送往长期存储、托管解决方案或规模更大的投资基金。但至关重要的是，这意味着可交易性降低。

事实上，目前只有不到13%的比特币存在于加密交易所，可以进行交易。

Glassnode还追踪流动比特币（可自由交易）的数量。与之相对的非流动比特币是交易所之外持有的比特币，无法购买。同样的，流动比特币的数量也在下降，总供应量中只有12%是流动的。

“非流动性实体花费的BTC不到他们收到BTC的25%，成为了网络中的供应槽（supply sinks），”Schultze-Kraft说道。

正如Schultze-Kraft认为比特币供应危机不会排除普通投资者或散户投资者，他也不认为这将阻止大型机构投资者购买更多比特币。

“如果你看看基本面，看看基础设施，再看看托管服务，一切都在向前发展，”他补充说，机构投资者入场的可能性显然比2017年更大。

首先，几乎三分之一的比特币没有流通。有将近15%的比特币被一些放在“积累地址（accumulation addresses）”中，Schultze-Kraft称之为“真正的HODLer们”。再加上比特币总损失量（一般估计约为300万），这意味着大约30%的比特币并非真的可用。

然而，更重要的是比特币迫在眉睫的流动性危机。根据Schultze-Kraft统计的数据，自1月份以来，比特币在交易所的供应量下降了20%。换言之，比特币正越来越多地被转移到长期存储中，远离了交易所。

比特币已经越来越多地离开交易所。图片来源：Shutterstock

此外，1440万枚比特币（相当于比特币总供应量的78%）被非流动性实体持有。由于比特币总供应量中只有12%由流动性实体持有，该指标显示，2020年对比特币的流动性造成了永久性的压力。

但Schultze-Kraft对Decrypt表示，此次供应危机应该不会阻止普通投资者买进：“我称之为供应危机，这将对价格产生影响，但不一定会阻止散户或小投资者进入这一领域。”

他的理由是，希望进入比特币市场的散户投资者仍然可以在不占用太多空间的情况下买入比特币。

“是的，供应是有限的，但比特币仍然具有高度可分割性，”他解释说，“即使散户投资者想入场，他也可以只买一两聪（Satoshi）。”

反过来，比特币的价格也会受益。Schultze-Kraft告诉Decrypt，他认为“归根结底，这只是市场问题。如果供应减少，但需求明显增长，这对价格将产生明显影响。”

正如Schultze-Kraft认为比特币供应危机不会排除普通投资者或散户投资者，他也不认为这将阻止大型机构投