合约交易起初用来对冲农作物价格风险，诞生距今已有170余年的历史，与远期、互换、期权一起成为传统金融衍生品四大类。

2014年，合约进入数字资产领域，既成为了普通投资者的希望之光，也能在一瞬间将所有希望湮灭。

合约与投资者的关系变得像飞蛾与火焰，越想要获得却伤得越深，只有理性的投资者能够在不同的行情之“火“中取栗，得到自己想要的东西。

保证金制度的诞生让“爆仓”成为投资者们的梦魇，而加密资产的波动率和幸存者偏差效应，则让很多人妖魔化合约交易。

但事实上，合约只是工具，是控制风险的工具，无论是其固有的对冲机制，亦或者控制入场资金体量“以小博大”，本质都是控制资金风险的有效手段。我们不应该因贪婪成为合约的奴隶。

而数字资产交易所应当像“麦田里的守望者”，将每一个不小心冲出麦田的孩子拉回来，保障投资者的利益，在出现发生风险的可能性时，充分给予保障和提示，并尽最大可能做到系统稳定。

合约的本质是风险对冲

合约的本质是风险对冲。

由于农产品会在某一季节成熟，有扎推上市的特点，所以供给和价格会呈现季节性波动，即扎堆上市期间价格降低，而在平时价格则走高。

19世纪，美国畜牧区农民和商家想要在未来某一时刻，以固定价格交割农场品，控制收益和成本风险，于是1848年3月，第一个近代期货交易所芝加哥期货交易所宣告成立。

期货合约推出后，农民与商家在未来某一时刻，以约定好的价格交割产品。农民可以锁定收益，而商家则可以锁定成本。

假设当前大米价格为每斤1元，某农民想在3个月后，大米集中上市的时间里，仍以每斤1元的价格卖掉大米。他可以去合约市场做空大米期货。

若3个月后，大米期货下跌至5毛钱，则他在合约市场做空赚取的收益，与实际大米价格下跌的损失相抵。实际，他仍旧以每斤1元的价格卖掉了大米。

在数字资产领域，合约则被矿工用于比特币价格套期保值，以及对冲现货风险。若某投资者既想长期持币，又想避免现货价格下跌受到损失，则他可在合约市场，用1倍杠杆选择做空。若币价下跌，则其在合约市场赚取的收益，可以抵消现货市场的损失。

后来，为了防止单方面毁约情况出现，保证金制度进入合约交易，也由此带来了“爆仓”。

合约风险对冲还体现在“以小博大”，是的你没看错，“以小博大”确实是合约控制风险的一种表现。

杠杆可以让投资者不必把所有的资金都投入进来，比如原本你想投10万元，那完全可以用1万元开10倍杠杆，只要风险控制得当，效果是完全相同的。

合约对于数字资产的意义

由于“幸存者偏差”的存在，很多人都只关注到了合约带来的风险及相关事件，却很少能看到合约及其他衍生品给这个市场带来的意义。

合约为传统资本的进入提供了通道，传统资金可以