现在的市场分为两种人，一种是满仓观望，一种是空仓等待回调。不管哪种人，我们都在尝试做同一件事情：猜测市场的顶部位置。

空仓的人会计算如果现在买入，根据某个顶部价格，能获得几倍的利润。如果市场回调30%，就可以赚取更多的利润，比如可以多买几辆特斯拉。

而满仓的人则在思考这轮牛市，上涨的速度是否和2017年不同。其实时间、价格和参与者都是不同的，所以结果很可能也会不同。

比特币在1月4日带头下跌，包括以太坊和莱特币在内的多种数字货币都经历了惊心动魄的大幅跌落。

以抹茶交易所的价格为例，比特币从1月3日的最高点34766美元开始下跌，28个小时内（尤其是最后4个小时）跌到28193美元，跌幅接近20%。这次下跌是针对5倍合约爆仓来设计的。

需要提醒的是，低倍合约不如低倍ETF。比如，如果下跌20%，5倍合约就会爆仓，但是下跌20%的话，5倍ETF一般还有50%本金，并且只要趋势向上，它们早晚能够回本。当然，涨势的时候5倍合约的收益会超过5倍ETF，高风险对应高收益。

就在人们还在为这次剧烈的下跌感到震惊的时候，比特币开始反弹，从28193美元反弹到超过32000美元。在5个小时内，它已经收复了6500美元的跌幅，涨幅达到了60%。

现在的市场真是不可思议，比特币的涨跌就像是在玩游戏一样。以太坊和莱特币的走势也差不多。

我个人认为，这只是一次大的洗盘，是为了减轻上涨的压力。之前的涨幅并不足以让市场充分调整，所以这次大洗盘就出现了。

为什么说这是大洗盘而不是大调整呢？主要有两个原因。第一，跌幅不够大。我认为大调整至少要跌幅35%，才能打爆3倍合约。第二，时间不够长。真正的大调整要持续一个月以上。我个人认为1月4日的这次暴跌无法达到这两个标准。

总之，如果从不到3.5万美元开始大调整，那意味着调整可能要在2万美元以上才能结束，这个价格会让很多美国机构进入市场抢筹码。而现在调整一个月以上，即使是在2万美元的价格上调整，也会吸引很多机构买盘。

很多人认为比特币的价格已经到位了，但这只是基于个人的经验和心理因素。现在不需要去反驳这种看法，时间会告诉我们趋势到底如何。在过去的熊市中，多数看空的想法都是正确的；反过来，在牛市中，多数看多的想法才会正确。比特币从312开始上涨已经持续了9个月，涨幅超过了上一轮高点不到1倍，考虑到通胀和美元贬值的因素，它甚至还没有创下新高。这次牛市就这样结束了吗？很多美国机构甚至还没有完成建仓。

一根大阳线，能聚集千军万马。一根大阴线，千军万马中的大多数会立即散开，这是人性本能。

如果有资金的话，这次洗盘或者说闪崩是很好的上车机会，但我估计散户上车的人会不多。这次大洗盘几乎清除了所有的5倍合约，接下来上涨的空间自然会轻松很多，大概率会开启通往4万美元的路程。

每一次牛市都是很激烈的，不仅有持续的涨势，还有不时的大幅回调。这样的回调会摧毁很多人的信心和心智。

如果没有建立起自己的投资哲学系统以及对这次牛市的根本思考逻辑，就很容易做出错误的决策。

对于比特币，我们可以采用商品逻辑来思考，而不是市盈率逻辑。商品价格的变化是由供求关系决定的，需求多而供给少，价格上涨；需求少而供给多，价格下跌。

对于比特币来说，现在美元贬值的情况还没有得到改善，而且在美国的经济和新冠疫情都没有好转之前，美元贬值的趋势不可能逆转。

在这种情况下，由于美联储不断超发美元，全球商品价格飙升。2020年，黄