DeFi流动性挖矿的基本知识

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上个月,DeFi协议的所有指标都经历了爆炸式增长。总价值锁定(TVL)超过了30亿美元,这是由Compound治理代币(COMP)的推出和随后引发的“流动性挖矿”热潮触发的。

### 什么是流动性挖矿?

大多数加密货币协议被设计为去中心化的系统。对于基础级别的网络(如比特币和以太坊),这是通过工作量证明来实现的。任何人都可以成为矿工并赚取一些比特币或以太币,代价是帮助保护网络的安全。这样,网络控制权分配或多或少是民主的(例如一个CPU一个投票权)。

但是,如何在基于以太坊的项目中实现去中心化?一种途径是以代币的形式将治理权移交给协议的用户,从而有效地将用户变成利益相关者。这正是Compound(自主借贷协议)开创的方式。他们正在发行COMP代币,该代币为网络用户提供了对Composite协议的管理权,并根据他们对该协议的使用按比例分配代币。

听起来不错吧?我们得出了两个观察结果:

1. COMP治理代币的价值维持。Compound是领先的DeFi借贷协议,该网络的治理权很强大。

2. 将COMP按比例分配给该协议的用户是免费的收益。COMP仅仅是使用Compound的额外好处。

当COMP发布时,由于Compound在DeFi生态系统中的领先地位,该代币的价值迅速升值。社区很快意识到向Compound中添加资产和/或向其借入资产可以产生很高的利率,因为分配了额外的COMP(在某些时候超过100%的年化收益率)。

因此,使用协议来赚取本地平台代币的做法被称为“流动性挖矿”。

### Compound都经历了什么?

流动性挖矿推动了大量资本涌入Compound。在6月中旬的一周内,将近十亿美元进入Compound,使其总价值锁定(TVL)从1亿美元增至高峰时的超过17亿美元。COMP的价格也从开始时的约80美元暴涨至最高的300美元以上。

但是,并非所有指标都像看起来那样诚实。使用Compound,可以将你的资金规模进行放大,从而提高收益。例如:

- 将100USDC也可以在不同协议之间堆叠收益。例如,您可以将DAI锁定在Compound中,然后将您的Compound-DAI代币存入Balancer中以进行其他流动性挖矿。

DeFi数据追踪网站defipulse.com对报告的TVL进行了一些研究,截至2020年7月23日,他们报告Compound的TVL为5.5亿美元。

### 流动性挖矿并非没有风险

在高效市场中,收益增加也意味着风险的增加。尽管当今的DeFi市场效率低下,但过高的DeFi收益率仍然表明存在额外风险:

1. 智能合约风险:智能合约中的潜在漏洞容易被黑客利用。仅今年就有几个案例(如bZx、Curve和lendf.me)。DeFi的激增导致了成千上万的新协议出现,增加了攻击者发现漏洞的机会。

2. 系统设计风险:许多协议尚处于早期发展阶段,激励机制可能存在缺陷(例如,Balancer由于一个简单缺陷,FTX平台能够独占捕获超过50%的流动性挖矿收益)。

3. 清算风险:抵押品价值会波动,债务头寸有可能在市场波动中变得不足。清算机制可能效率低下,进一步造成损失。

4. 泡沫风险:基础网络代币(如COMP)的价格动态是自反的,因为预期的未来价值取决于使用率,并且使用率受到预期未来价值的激励。

通常,具有大量资本的DeFi协议成为黑客利用漏洞的蜜罐。在上线的短短一周内,Balancer协议就被一家交易所利用,更改了协议规则,导致代币价格翻了3倍!在某些方面,DeFi仍然是一个充满风险的领域,务必小心谨慎。

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