货币政策传导初现成效4月LPR大概率下调

在经历了1月停摆、2月宅家，3月复工后，新冠疫情对经济的影响仍在持续。而在国外，新冠疫情肆虐，海外经济受到极大影响，这也导致虽然国内的出口企业已经复工复产，但却面临订单取消、库存增加的问题。

3月30日，中国人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，这也是时隔一个月后，央行再次重启公开市场操作。与上次中标利率相比，本次利率直接大幅度下调20BP，也是近年来公开市场操作中标利率下调幅度最大的一次，此前多是下调5、10BP。

多位金融业分析师告诉21世纪经济报道记者，本次降息是对3月27日政治局会议要求"引导贷款市场利率下行"的落实，而从过往的历史记录来看，利率调整大都是同步的，也就是说未来MLF与LPR利率也将同步下调，预计一年期LPR可能下调20BP至3.85%。

3月30日，随着季末来临，银行间市场资金价格出现微幅抬升，具有标志性意义的DR007加权利率报2.1049%，较上一交易日小幅上行；隔夜、一周、两周等短期Shibor出现小幅上涨，其中一周Shibor上涨39.40BP报2.1630%。

银行间市场流动性宽松依旧

"春节过后，银行间资金市场流动性一直十分宽裕，3月中隔夜资金价格很多时候都保持在1附近，3月20日低至0.7%，DR007利率更是低至0.79%，比央行公开市场操作利率还要低很多，这都是我从业10年来首次见到。"广东地区某股份分行资金交易员对21世纪经济报道记者表示，"因为季末，今天利率有一点抬升，但依然很低，DR001价格为1.3%左右，DR007也就在2%附近。"

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，自3月定向降准以来，货币市场流动性较为充裕，货币市场利率已经明显下行，与央行流动性工具利率呈现出明显背离。年初至今，DR007已经由2.6%以上回落至近期的1.5%左右，而7天和14天逆回购利率此前仍是2.4%。预计为了实现整个市场收益率曲线整体下移，14天公开市场操作利率也将适时下调，央行更大力度的政策调整仍将视国内实际情况再行推出。

另一方面，目前银行间市场资金十分充裕，疫情期间各大银行都加强了对实体经济的支持力度，央行也推出了3000亿元的专项再贷款和4000亿元的支农、支小再贷款，多位小微企业从业者也对21世纪经济报道记者表示，可以感受到贷款利率优惠政策在逐步落实，传导已经开始。

山东某毛纺织企业负责人告诉21世纪经济报道记者，此前企业的贷款全部是厂房、土地的抵押贷款，没有信用贷款。自己从2月开始就在联系银行，看是否可以减免贷款利息或者提升贷款额度，但得到的回复都是不行。

"对于已经获得的贷款，银行回复是不属于疫区，因此利率不能下调，不过新申请的贷款利率则可以进行优惠，但因为企业本身有贷款，因此信贷额度提升不会太高。"该企业负责人表示，"最后一家地方性银行，给了300万元的信用贷款支持，利率大约是5.3%，虽然额度不高，但利率却是低了一些。"

北京地区一家小微企业负责人则对21世纪经济报道记者表示，因为企业属于高新技术企业，2月、3月份也接到了多家银行的电话，垂询是否需要贷款。不过，虽然银行询问十分热情，但实际上可以给的信用贷款额度却都不算高。

疫情冲击下，央行加大逆周期调节力度

在经历了1月停摆、