作者：全球区块链合规联盟首席合规顾问、泰和泰（北京）律师事务所律师罗滔service@gbcuf.com

本文将详细介绍马耳他对加密货币的法律监管。

2018年，马耳他政府与加密行业从业者进行了多次公开意见征求会议，制定了一套针对数字金融的监管法规，由三个互补的法案组成：- Malta Digital Innovation Authority Act（“MDIA”）；- Innovative Technology Arrangements and Services Act（“ITAS”）；- Virtual Financial Assets Act（“VFAA”），

(以下统称为“数字创新框架”)。

在马耳他，加密货币不被视为“货币”。马耳他的数字创新框架列出了四种分布式分类帐技术资产（“DLT资产”）：- 电子货币（本质上依赖或利用分布式分类帐技术）；- 金融工具（本质上依赖或利用分布式分类帐技术）；- 虚拟令牌（通常称为实用程序令牌）；- 虚拟金融资产（“VFA”）

上述四个类别的DLT资产分类是互斥的。目前，没有马耳他政府或马耳他中央银行支持的加密货币，加密货币在马耳他也不被视为法币。

在VFAA颁布后，可以根据VFAA或现有金融服务法规对加密货币进行监管，可采用的金融服务法规包括但不限于Markets in Financial Instruments Directive II（"MiFID II"），Investment Services Act（"ISA"）和Financial Institutions Act，适用哪种监管制度取决于相关资产的分类。

VFAA引入了一项强制性监管制度，该制度对DLT资产和相关服务提供商进行监管，其中包括ICO和加密资产交易所。VFAA还引入了一类新中介，称为虚拟金融资产代理（“VFA代理”）。VFA代理充当MFSA（Malta Financial Services Authority）的看门人，负责对ICO和加密资产交易所进行合规检查，想要注册白皮书或申请成为VFA服务提供商的个人或交易所应通过已注册的VFA代理提交申请。

为了确定所涉资产是否属于VFAA的监管范围，MFSA引入了一项金融工具测试，通过该测试将DLT资产归类为上述4类DLT资产之一，从而确定DLT资产是受VFAA监管还是受现有金融服务法律监管或未受监管。该测试必须根据具体情况进行。VFAA表示，在以下情况下，对DLT资产进行此评估将是VFA代理的职责（如果正在针对ICO进行测试，则是VFA发行人的职责）：- 发行人打算在马耳他或从马耳他向公众发起ICO；- 发行人允许VFA交易；- 服务提供商打算开展与VFA相关的服务。

该测试将首先确定DLT资产是否将被归类为不在监管范围之内的虚拟令牌（Virtual Token）。虚拟令牌被定义为一种数字媒体记录形式，其效用，价值或应用仅限于在其发行或与之相关的DLT平台（不包括DLT交易所）之内的商品或服务的获取。如果确定DLT资产不是虚拟令牌，则必须进入测试的第二阶段，在此阶段将确定DLT资产是否属于现有金融服务法规的监管范围。如果VFA代理确定DLT资产确实在现有金融服务法规的范围内，根据该DLT资产的特征，发行人或服务提供商须遵守适用于金融工具或电子货币的监管制度。如果DLT资产不属于现有金融服务法律的监管范围（或被视为前述的虚拟令牌），则该DLT资产将被视为VFA，因此受VFAA监管。

如果DLT资产被确定为VFA，则与VFA相关的服务提供商将必须遵守VFAA的规定。例如，在马耳他或从马耳他向公众提供ICO的发行人必须在MFSA注册其白皮书，并且该白皮书必须符合VFAA附表1中规定的条件。此外，VFAA附表2中所列的在马耳他境内或从马耳他提供VFA服务的VFA服务提供商（例如VFA交易所）需要在开始运营之前获得MFSA的许可。

诸如比特币或其他代币之类的加密货币的销售可能受