文 | 梁雨山

火星财经APP（微信：hxcj24h）8月21日报道，流动性挖矿（Yield Farming）模式已经将DeFi市场推向狂热阶段。COMP、YFI、YAM、YFII等代币的暴涨以及随后出现的Mooniswap、JustSwap等项目，都在直接或间接地表明DeFi热潮正在加密货币市场中席卷各类参与者。

根据DelphiDigital的报告，自6月中旬推出流动性挖矿以来，DeFi锁仓总值从11亿美元飙升到62亿美元。市场上共有超过20个Yield Farming项目，投资者通过贷款、去中心化交易所（DEX）、衍生品、个人代币、预测市场和NFT挖矿等方式获取收益。然而，这还不能完全展示DeFi市场的全貌。

从关注中心化交易所（CEX）我们可以看到DeFi市场更为热闹的一面：OKEx、币安、火币、可可金融等交易所纷纷上架DeFi概念代币，币安还向DEX平台Uniswap的流动性池注入了200万美元，以推动其稳定币BUSD进入DeFi领域。

从用户不断参与流动性挖矿、成为"农民伯伯"赚取收益，到上线即暴涨，百倍币、千倍币不断涌现，再到交易所、项目方争相展示实力，DeFi市场热度达到前所未有的高涨，币价的日涨幅甚至超过了三位数，YFI的价格甚至超过了BTC。

然而，DeFi的故事能够一直延续下去吗？这一系列 "祥和"的K线走势能够持续上扬吗？

加密社区开发者John Lim对此评论称，流动性挖矿是一种不可持续的零和游戏。"其中最大的赢家是协议，它们可以通过虚高的价格和突发的流动资金获得永久价值，并从中受益。”他认为，流动性挖矿的发展趋势已经失控。

Multicoin Capital的前合伙人Tony Sheng对此表示赞同，并表示这类代币让他感到"害怕"，"无论是黑客攻击还是骗局，巨大的资金损失是不可避免的"。

以太坊创始人Vitalik也认为，DeFi当前的增长趋势本质上是不可持续的。"一旦诱惑消失，你就会轻松看到收益率大幅回落，甚至可能接近0%。

此外，Anderson Kill律师事务所的合伙人Preston Byrne也在推特上表示，DeFi流动性挖矿是一种投机性的、不可持续的副作用。

那么，在没有激励、没有Yam这类meme文化的助推下，DeFi能否继续大步发展呢？根据投资者Andrew Kang的说法，"从长远来看，DeFi市场的增长还是要依靠流动性的增加、协议与产品市场的契合、开发者发布工具以及可组合性提高所带来的网络效应推动"。

总之，币价并不能真正完全代表市场的发展阶段，更重要的是关注DeFi能否与传统市场互动、能否实现真正的突破，而不仅仅是一小群人的游戏和狂欢。