比特币牛市：处于上升周期后半阶段

比特币以越来越快的速度受到人们的重视。

小额持有者自2018年3月以来，持有1个BTC或更少的比特币地址占比继续增加。三年前，小额持有者持有3.97%的供应量，此后又增加了1.23%。这使得他们目前的所有权份额达到了所有开采BTC的5.20%。

比特币市场概述随着传统金融巨头摩根士丹利和Visa宣布进一步采用比特币，比特币市场继续在5.36万美元和6.15万美元之间盘整。摩根士丹利已经推出了三款比特币投资工具，可供其高净值客户和投资公司使用。Visa也紧随万事达卡的步伐，通过Visa网络实现比特币购买。

小持有者的持续积累表明，从2018年年中到2020年，这种趋势一直没有中断，他们愿意通过波动性来持有。

鲸鱼钱包维持稳定有趣的是，虽然我们继续看到小额持有人的积累，但在过去三年中，较大的钱包持有量（>100BTC）的净值相对平稳。下图显示了100BTC或以上的地址所持有的供应量。总的来说，这个群体目前持有62.62%的BTC供应量，并且在过去12个月里，他们的总量增加了0.87%。

这些较大的钱包余额也在面额上进行了洗牌，可能的原因是其我们看到较大的持有者余额出现了大致相等和相反的变化。

0到100BTC的持有量减少了-5.6万BTC。10到1千BTC增持了+31万BTC。1千到1万BTC减持了-30.7万BTC。

在这些群体中，我们看到净值略有减少，减少了3.2万个BTC，仅占该群体持有的总供应量的0.24%。

同时，我们的小额持币者在同一时间内积累了2.98万个BTC，这表明BTC在逐步转移。

持有者循环行为储备风险指标是一个先进的周期性指标，它跟踪持有者在周期中的信念。储备风险的一般原则如下。

每一个没有被花掉的币都会累积币天，这就衡量了它休眠的时间。这是衡量持有者信念的好工具。随着价格的上涨，卖出和变现这些利润的动力也会增加。因此，我们通常会看到持有者随着牛市的进展而卖出他们的币。坚定的持有者会抵制卖出的诱惑，这种集体行动积累了"机会成本"。每一天，持有者主动决定不卖出，就会增加累积的未花费的"机会成本"。储备风险取当前价格（卖出动机）和累积的"机会成本"（HODL）之间的比率。换句话说，储备风险将卖出动机与抵制诱惑的持有者的信念进行比较。

下图为

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