作者：雨中狂睡

上海升级对以太坊价格的短期波动不会影响LSD赛道和LSDFi赛道的潜力。LSD资产和LSDFi应用已经成为以太坊生态的重要组成部分。

LSDFi协议中有三个重要的协议：YFI、PENDLE和AURA。随着上海升级的完成，更多LSDFi协议涌现，并取得了良好的表现。

Agility是其中一个很好的例子。它在上线后，凭借高额流动性挖矿收益，吸引了4亿美元的TVL。LSDFi最关键的一环是追求高收益。而更深层次的目标是追求更高的资本效率，通过最小化成本或最大化产出，更有效地利用资本。

随着时间的推进，还会有更多的LSDFi协议推出。接下来，我们将介绍几个值得关注的LSDFi协议，并详细解释它们的逻辑。

EigenLayer是一个以太坊再质押协议，允许质押者将他们的ETH重新质押到新的智能合约中，通过ETH来保护其他网络的安全。它可以促进更多开发者基于以太坊再质押构建侧链、跨链桥和中间件，推动以太坊生态的发展。

目前EigenLayer已上线非激励性测试网，感兴趣的朋友可以查看攻略进行交互。

另外一个值得提及的是IonProtocol，它是一个基于以太坊质押头寸构建的CDP协议。它接受不同类型的流动性抵押代币(LST)和EigenLayer抵押资产支持头寸的存款，在将这些资产合称为allETH后，使用vaETH来追踪allETH的收益。它的目标是整合所有以太坊流动性质押衍生品，并实现收益聚合。

unshETH是一个通过流动性激励来促进以太坊质押验证去中心化的LSDFi协议。它引入了验证者去中心化挖矿（vdMining）和验证者支配期权（VDOs）这两个概念。

vdMining可以理解为一种流动性激励措施，它通过治理设定了一个最佳去中心化比例（ODR），使池中用户的挖矿奖励与当前比例（CR）接近ODR时获得更多。这样做是为了激励用户将ETH质押到更加去中心化的LSD协议中，推动整个以太坊质押赛道的去中心化。

与此同时，unshETH的主导地位LSD资产持有者可以为对应LSD资产编写VDOs，非主导地位的LSD持有者可以通过unshETHDAO购买VDOs。VDOs代表了在到期日的行权资格，其盈利和亏损取决于CR是否接近ODR，如果到期日LSD资产占比更接近ODR，则会有盈利。

Lybra是一个超额抵押稳定币协议。与MakerDAO、Liquity不同，Lybra通过抵押生息资产stETH来铸造生息稳定币eUSD。Lybra将stETH产生的利息转化为eUSD，并分配给eUSD持有者和LybraToken质押者。持有eUSD的人还可以通过在DeFi协议中使用eUSD获得更多利润，提高Lybra协议的资本效率。

从另一个角度看，Lybra实际上帮助以太坊质押参与者提前变现未来的利息。

然而，Lybra在4月20日IDO前受到了社区广泛质疑，原因是资金来源和IDO合约前端设置了存款上限，但后端没有，在用户领币前Lybra团队可以提走募集资金。尽管受到了FUD，但LybraIDO代币仍在1分钟内售罄。

IndexCoop推出了三个与LSD相关的指数产品。

第一个是dsETH指数，由rETH、wrappedstETH和sETH2组成。它的目的是降低单个LST的风险，并稳定整体代币的回报。目前dsETH的质押数量为800枚ETH，APY为4.93%。

第二个是icETH指数，通过借贷协议Aave为以太坊质押者增加杠杆，以获得更高的收益。它为icETH持有者提供了杠杆敞口，并通过自动化杠杆管理降低风险和工作量。购买icETH后，协议将stETH存入Aave然后将借出的ETH转化为stETH，并存入Aave以创建杠杆头寸。目前icETH的质押数量为10139枚ETH，APY为9.79%。

dsETH和icETH将汇集验证奖励和DeFi利润的价值。

第三个是gtcETH指数，由Gitcoin和IndexCoop共同推出。gtcETH推出的目的是通过与Gitcoin共享质押奖励来促进公共产品的融资。

总的来说，所有LSDFi产品的目标都是提高以太坊质押资本效率，但也可以看