在链上，我们可以观察到一个明显的分叉反应，新进入市场的人恐慌性地抛售遭受了损失，而长期持有者似乎对这个消息相对不受影响。

由于埃隆-马斯克发布的一系列推文，使得市场对挖矿的功耗表示担忧，本周比特币价格交易下跌超过26.1%。本周以59,463美元的高点开盘，然后被推文所影响，比特币价格下滑到43,963美元。

Musk的推文阐述了能源消耗的负面外部性和提出了假设Dogecoin上10倍的扩张速度和更大的区块是一个可行的替代方案。不幸的是，这已经导致了市场的广泛混乱，尽管对于许多比特币HODLers来说，这只是平静的另一天。

在链上，我们可以观察到一个明显的分叉反应，新进入市场的人恐慌性地抛售遭受了损失，而长期持有者似乎对这个消息相对不受影响。有许多供应和需求动态类似于2017年的宏观顶部，但有一些特殊的差异，将挑战牛市和熊市的信念。

衡量修正的大小

首先，我们将评估与2017年和2021年的牛市相比，这次修正的规模。目前的修正比4月13日的63.6千美元的ATH低28%。这是目前牛市中最深的一次修正，然而与2017年牛市中的五次主要回撤相一致。

就牛市持续时间而言，2021年的初级牛市已经持续了约200天，与2017年长达一年的牛市运行相比，这相对较短。

目前处于盈利状态的地址数量提供了对市场在均衡线下的视角。我们可以观察到，这次修正导致超过23%的链上地址处于亏损状态，相比之下，自2016年以来只有三个上升趋势期。所有这些比较的回调都与相对极端的事件有关。

- 2016年，在2年的熊市之后，反弹后的回撤，离开了底部。- 2019年，在1.5年熊市之后，反弹后的回撤，主要是由杠杆卖空者被挤压所驱动。- 2020年，在3月12日COVID抛售之后，全球不确定性之后的盘整。

新进入者恐慌性抛售

新进入市场的人恐慌性抛售，给他们造成了重大损失，aSOPR和STH-SOPR都再次跌破1.0。这两个指标都考虑了在链上移动的加密货币所实现的利润程度，较高的数值表示有利可图的钱币在移动，而低于1.0的数值表示大多数钱币最后是以较高的价格移动。

aSOPR指标考虑了整个市场，同时也过滤掉了所有寿命小于1小时的币（这些币通常是临时性的跳动，因此在经济上不重要）。STH-SOPR只过滤了小于155天的加密货币，因此代表了在当前牛市周期中购买加密货币的实体。

这两个指标都跌破了1.0，表明总体损失已经在链上实现，这种影响在STH-SOPR中最为明显。这是STH-SOPR在这次调整中第二次跌破1.0，表明广大新持有者的恐慌性抛售。

持有非零BTC余额的地址总数也从最近的历史最高点3870万个地址回落了2.8%。总共有110万个地址在这次调整中卖出了他们持有的所有加密货币，有提供证据表明目前正在进行恐慌性抛售。

如果我们观察短期持有者（STH）持有的总供应量的周期性模式，我们也可以看到，恐慌性抛售的模式正在上演，类似于2017年宏观峰值时观察到的情况。这张图显示的是，比特币市场倾向于在新持有人拥有总供应量的相对较大比例时找到一个局部或宏观的高峰（即由较新的地址持有的较大加密货币供应量）。

然而，需要注意