随着比特币和以太坊的价格下跌超过25％，市场上出现了恐慌情绪。许多投资者担心这标志着市场见顶，并开始进入看跌区域。尽管这种担忧是合理的，但加密货币仍可能有一些增长空间。新一波的机构投资可能会阻止历史上的重演。

自从特斯拉表示将停止接受比特币支付以来，市场一直处于自由落体状态。比特币从超过6万美元的高位滑落到4万美元，而以太坊在不到一周的时间里从4400美元跌到3400美元。其他大多数加密货币也在追随这两个市场的领导者，导致整个市场下跌。

这引起了一些投资者的担忧，他们认为这是熊市的开始，就像在2017年大幅上涨之后的1月初出现了20%的下跌一样，市场的恐慌情绪达到了一年来的最高水平。

比特币从问世以来一直遵循一种模式，即先是熊市四年，然后是大规模牛市，通常是在比特币减半之后。2017年确实如此，当时比特币上涨近20倍，达到2万美元，然后进入熊市一直持续到2021年初。通常这些牛市会持续大约一年左右，直到市场开始快速下跌。不过，本轮牛市已经持续了大约六个月。理论上，投资者应该还有五六个月的时间担心熊市，但实际情况可能不尽相同。

此外，最近许多加密货币的需求似乎来自散户投资者在Robinhood上进行交易。这很明显是由于狗狗币价格的大幅上涨，完全是由散户投资者和马斯克的推文引起的。与机构投资者不同，散户投资者更容易受到价格下跌的惊吓，比特币或狗狗币的小幅下跌可能引发连锁反应，越来越多的散户交易者会卖出比特币以减少损失。尽管散户投资者在推动价格升至新高方面起到了关键作用，但他们也是价格迅速下跌的罪魁祸首。

另一方面，越来越多的机构投资者，如Square、MicroStrategy和特斯拉，纷纷进入加密货币市场，华尔街对此表现出浓厚的兴趣。此外，比特币的受欢迎程度和认可度都创下了新高，比以往任何时候都更接近成为世界数字货币。机构投资的流入可能有助于将比特币的价格稳定在较高水平，因为每当比特币价格下跌时，像MicroStrategy这样的公司就会购买数千万美元的比特币。与散户投资者不同，公司和机构往往更长远地看待投资，对短期价格波动的影响较小。这些公司所提供的稳定性对这轮牛市的长期传播至关重要。

自2017年牛市以来，流行的加密货币技术也有所改善，这意味着高估值背后有更具体的基本因素。有报道援引以太坊的创始人Vitalik Buterin的话说，2017年的价格上涨似乎是由投机推动的，现在有很多更根本的因素使得以太坊和其他加密货币可能配得上它们的市值，例如DeFi。现在的顶级加密货币都在披露工作产品，它们的估值不那么依赖于投机。因此，不可避免的价格下跌有可能不会那么剧烈。例如，Cardano在过去的牛市中达到了1美元，甚至没有有效的区块链，但现在已经超过2美元，并计划在未来几个月内推出智能合约。