30年国债期货交易规则之深入剖析

摘要：我们发现，中金所修订后的交易细则、交割细则和风险控制管理办法并未有太多变化，主要增加了30年国债期货的相关内容，本篇报告提取值得关注的部分进行阐述。

交易细则方面，30年国债期货的交易业务和结算业务与其余已上市品种并无二致。30年国债期货的涨跌幅度和最低保证金比率高于其余品种，上市首日涨跌停板幅度是正常情况下的两倍；持仓限额方面与TS、TF合约一致，低于T合约。

交割规则和风险控制管理办法变动不大，主要增加关于30年国债期货的内容，体现为补偿金的收取比率一般是10年国债期货的两倍，申报平仓数量的确定和平仓数量的分配原则上各品种有明显差异。

一、交易规则上篇报告中，我们详细阐述了30年国债期货合约的要素，并与其他已上市品种进行对比，对于30年国债期货更高的波动率和更低的杠杆率有了清晰的认识。本篇报告在此基础上提取中金所发布的交易细则、交割细则和风险控制管理办法中的重要信息，我们发现，中金所修订后的交易细则、交割细则和风险控制管理办法并未有太多变化，主要增加了30年国债期货的相关内容。

首先我们先系统性地对30年期国债期货合约的交易细则进行梳理，主要从交易业务、结算业务、风险管理方面阐述。1.交易业务- 交易方式：30年期国债期货合约采用集合竞价、连续竞价和期转现三种交易方式。- 交易时间：集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30，其中9:25-9:29为指令申报时间，9:29-9:30为指令撮合时间；连续竞价时间为每个交易日9:30-11:30和13:00-15:15，最后交易日连续竞价时间为9:30-11:30。

2.结算业务- 当日结算价：当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。且本合约以当日结算价30年国债期货的交易业务和结算业务与其余已上市品种并无二致。

3.风险管理- 保证金：本合约的最低交易保证金标准为合约价值的3.5%，自交割月份之前的两个交易日结算时起，交易保证金标准为合约价值的5%。- 波动限制：本合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±3.5%。合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±7%。- 持仓限额制度：第一，客户某一合约在不同阶段的单边持仓限额

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