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从机制上看，以太坊的增发主要与“质押奖励”和“燃烧机制”相关，2022年“合并”（The Merge）后，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），验证节点通过质押ETH参与网络维护，可获得新增ETH作为奖励，这是增发的核心来源，但与此同时，以太坊引入了EIP-1559销毁机制，用户每次转账、交互支付的网络费用（Gas费）会被销毁，形成“通缩压力”，ETH的实际供应量取决于增发与销毁的差值：当销毁量超过增发量时，市场呈现通缩；反之则增发。
这种动态直接关联价格逻辑，从短期看，增发量增加可能稀释ETH的稀缺性，对价格形成压制；而销毁量激增（如Gas费高企时）则可能推动价格上涨，2021年NFT热潮期间，以太坊日销毁量一度远超增发量，ETH价格突破4800美元，但从长期看，增发并非单纯利空：质押奖励的引入提升了网络安全性，吸引更多用户和开发者，可能通过生态繁荣间接支撑价格，市场对以太坊“通缩预期”的判断、宏观经济环境、比特币走势等外部因素，也会与增发机制交织，共同影响ETH价格。
值得注意的是，以太坊社区对增发的态度并非一成不变，随着生态发展，部分声音呼吁调整质押奖励比例或优化销毁机制，以平衡网络激励与价格稳定，随着“分片”等升级落地，以太坊的扩容可能进一步改变Gas费与增发结构，而价格走势也将继续在“增发压力”与“生态价值”之间寻找动态平衡，对于投资者而言，理解增发背后的机制与市场逻辑,是把握ETH价格趋势的关键一环。
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