通胀:- 我国通胀温和,没有出现通缩的迹象。- 央行认为我国通胀水平处于温和区间,不再担心未来通胀反弹压力。- 物价回落是阶段性的,主要与供需恢复时间差和基数效应有关。- 在未来几个月,受高基数等因素影响,CPI将保持低位窄幅波动。- 预计下半年CPI中枢可能温和上升,年末可能回升至近年均值水平。
M2和存款增长:- 近期M2和存款增长较快,反映了市场主体行为的变化。- 未来M2和存款将稳步增长。- 这主要得益于宏观政策的逆周期调节和货币政策的发力,以及商业银行的信贷投放和购债力度的增大。- 企业和居民理财资金回流为表内存款,经济循环阻滞导致货币流通速度降低,市场主体的货币持有量和预防性储蓄存款增加。- 目前M2增速与通胀和经济增速之间存在一定差距,主要是政策效果显现和需求恢复存在时滞所致。
利率和货币政策:- 人民银行可采取“缩减原则”,降低政策利率的波动。- 建立“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”的传导机制。
央行下一阶段的政策方向:- 央行将保持货币信贷总量适度、节奏平稳。- 央行将满足实体经济的贷款需求,重点支持小微企业和乡村振兴。- 央行坚持房子是用来住的,不是用来炒的定位,不将房地产二季度将是政策效果显现的观察期。- 如果政策效果不如预期,央行可能在三季度再次启动价格工具。
风险提示:- 实体需求不足的风险。- 社融增速不及预期的风险。
(文章来源:中国银河证券研究,来源:东方财富网,作者:中国银河证券研究)
本站所有软件信息均由用户上传发布,版权归原著所有。如有侵权/违规内容,敬请来信告知邮箱:764327034@qq.com,我们将及时撤销! 转载请注明出处:https://czxurui.com/zx/31424.html
发表回复
评论列表(0条)