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在2022年9月"合并"（The Merge）之前，以太坊采用工作量证明（PoW）机制，每年新增发行量约4.5%-5%，持续通胀对价格形成压制，尽管2021年牛市中以太坊价格突破4800美元，但高通胀始终被市场视为潜在风险点，随着合并转向权益证明（PoS），以太坊通过销毁交易手续费（EIP-1559协议）实现了净发行量的动态调控：当网络活跃度高、手续费充足时，销毁量可能超过新增发行量，形成通缩；反之则转为温和通胀，据数据统计，合并后以太坊年均净发行率已降至-0.15%至2%之间,通缩特性逐渐成为支撑价格的新锚点。
发行量变化对价格的影响本质是供需关系的体现，通缩状态下，流通中的ETH总量减少，若需求端保持增长（如DeFi、NFT生态扩张、机构入场），理论上会推动价格上涨，2023年以太坊现货ETF预期升温期间，尽管通缩幅度有限，但市场对"数字黄金2.0"的叙事仍带动价格涨至2200美元以上，需注意的是，短期价格波动更多受宏观情绪、资金流动等因素主导,发行量的长期影响更倾向于价值重塑而非直接驱动。
随着以太坊2.0分片技术的推进与网络效能提升，发行机制的稳定性与生态价值将成为价格的核心支撑，若通缩趋势延续且应用场景持续拓展，以太坊或将在"数字资产"与"价值结算层"的双重定位中，实现发行量与价格的动态平衡,为市场提供更具想象力的价值叙事。
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