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2014年，以太坊启动首次代币发行（ICO），以1 ETH=2000-3000美元的价格向早期投资者出售代币，这一价格基于白皮书描绘的“智能合约平台”愿景和对未来生态价值的预期，值得注意的是，此时的定价并非传统股票的估值模型，而是对技术可行性和社区共识的“信仰投票”，ICO阶段筹集的超过3万枚比特币（当时价值约1800万美元）,为以太坊的开发和生态建设奠定了初始资本基础。
2015年以太坊主网上线后，ETH进入二级市场交易，其价格开始脱离ICO锚点，受市场供需、技术迭代和宏观经济影响显著，2016年The DAO事件导致ETH价格暴跌80%，但随后通过硬分叉修复市场信心，价格逐步回升至10-20美元区间，这一阶段，ETH的发行价格已由ICO的“预设成本”转向市场对“应用落地能力”的定价，开发者活跃度、DApp数量成为重要参考指标。
2020年后，随着DeFi和NFT生态爆发，ETH价格进入快速上升通道，2021年突破4800美元，2023年以太坊完成“合并”转向权益证明（PoS）后，其通缩机制进一步强化了价值存储属性，当前ETH的发行价格已完全由市场决定，日均交易量超百亿美元，价格波动与比特币、宏观经济政策、DeFi协议TVL（总锁仓价值）等深度绑定，成为反映加密市场情绪的“晴雨表”。
从ICO的愿景定价到市场供需博弈，ETH发行价格的演变本质是区块链行业从“概念驱动”到“生态价值”的进化，随着以太坊2.0扩容进展和监管政策明晰，其价格锚定逻辑或将更加注重实际应用场景的落地与可持续性,而非单纯的市场投机情绪。
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