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从监管层面看,Web3做市商的合法性存在显著的“地域差异”，在加密货币监管相对成熟的市场，如美国、欧盟、新加坡等，核心争议点在于“是否构成证券活动”及“是否取得相应牌照”，若做市商服务的代币被美国证券交易委员会（SEC）认定为“证券”，则做市商可能需作为“经纪交易商”（Broker-Dealer）注册，并遵守《证券交易法》的相关规定；反之，若仅为商品（如比特币、以太坊）或去中心化治理代币提供流动性，且不涉及证券发行行为，合规风险相对较低，币安作为国际平台，其Web3做市商业务需同时满足运营地（如马耳他、法国等）及用户所在地的监管要求，目前已通过部分地区的牌照申请（如法国VASP牌照），试图构建合规基础。
从业务模式看,做市商的合法性还取决于其操作行为是否符合反洗钱（AML）、反恐怖主义融资（CTF）及市场操纵等监管红线，通过“刷量交易”“拉仓砸盘”等操纵市场价格的行为，无论在传统金融还是Web3领域均属违法；而未对客户身份进行KYC（了解你的客户）认证的做市服务，也可能违反全球反洗钱法规，币安近年来持续强化合规投入，如上线Chainalysis反洗钱工具、建立全球合规团队，旨在降低做市商业务的法律风险。
值得注意的是,Web3做市商的合法性并非一成不变，随着各国监管政策趋严（如欧盟MiCA法案、香港虚拟资产服务提供商牌照制度），以及SEC对“去中心化金融”监管的逐步深入，币安需动态调整其做市商准入机制和业务边界，2023年币安曾因部分做市商涉嫌未注册证券业务而与SEC产生纠纷，反映出合规问题的复杂性。
总体而言,币安Web3做市商业务在特定监管框架下具备合法运作空间，但需严格遵守“牌照合规”“行为合规”及“属地合规”三大原则，对于用户和做市商而言，需密切关注目标市场政策动态，避免因“监管套利”陷入法律风险，随着Web3行业与监管体系的逐步磨合，未来做市商业务的合法性或将更加清晰，但短期内仍需在合规与创新间谨慎平衡。
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