2019年的2月份，朋友L给我一份叫VDS的白皮书，他非常兴奋地告诉我这是一个很大的机会。我读完白皮书后说，这看起来像是一个赌博游戏的机会，现在参与共振算是很早期。但是我没有参与，因为我不敢参与纯粹的博彩一级市场，只有有赌场的二级市场在我的能力范围内。

一级市场的风险比二级市场大得多。有二级市场存在时，在最坏的情况下你至少还能留下点东西。但在一级市场，你的投资可能一文不值。

2019年也有一些机会接触到一级市场。但我劝告我的朋友们要远离一级市场，从今年开始，很长一段时间，可能是两年以上，二级市场的机会大于一级市场。

在2016年到2017年，币圈的一级市场机会到处都是。那时整个一级市场疯狂到只要抢到份额，就一定能赚钱，不需要关心项目本身。不论多糟糕的项目都是涨。

到了2016年，比特币的扩容问题已经被讨论了很久。币圈从比特币扩容这一问题，对区块链的现状提出了一些大问题，例如tps瓶颈、可扩展性、更好的共识算法、提升用户体验、功能丰富度、跨链、隐私等等。我们不需要具体讨论这些问题是什么。

当时的一级市场项目都围绕这些问题编写白皮书。一群非常优秀的人围绕这些问题提出了非常好的解决方案，并成立了相关项目并成功融资。

2016年到2017年一级市场的大爆发是因为整个币圈认为区块链技术有巨大的改进空间，正是这些改进空间创造了一大批一级市场项目。但到了今年，币圈依然面临着这些问题，仍然是tps、可扩展性、性能等。这些问题仍在解决中。币圈至今并未提出新的实质性问题，而这些新问题才是一级市场的关键。

既然还在完善原来的问题，而且原来的问题已经有项目解决了，有人、有历史、有共识，那你想成立新的项目就很困难了。

2017年的大牛市给币圈带来了大量的资金和人才。这些资金和人才沉淀在一级市场项目中。虽然很多在2016到2017年成立的一级市场项目的资金、人才、声誉都消耗差不多了，但还是留下了很多拥有资金、人才和共识的项目。这些项目都致力于解决区块链的问题。现在看币圈市值前30名，很多项目都是在2016到2017年成立的。这些成功的项目有钱、有人、有资源。

而在2018年到2019年的熊市中，这些有人、有钱、有资源的项目也变得一文不值了。2019年年初，比特币跌到了3000美元，市场上那些好项目都快跌成了渣。然后在3月到5月，大部分币迎来了一波强势上涨，但到了5月，比特币的强势上涨把所有这些项目比下去了。

现在的结局是，那些有人、有钱、有资源、有共识，并着眼于解决区块链中大问题的项目，在二级市场的估值已经很低了。所以凭什么我们要去一级市场购买交易摩擦力低和信息透明度高。

虽然以太坊的ICO带来了很多骗子项目方，但可能这是市场活力所必须付出的代价吧，我们暂且不管。但IEO这样的平台实质上提高了交易摩擦力。交易所始终是要赚钱的，尽管现在的交易所把IEO打造成是天使般给予用户好处，但始终是要付出很大代价的。而以太坊的智能合约ICO在信息透明度方面做得非常好，资金和代币的发放情况清晰明了。

到目前为止，仍然没有出现更完善的融资基础设施，这也是我认为一级市场机会较少的原因之一。

那么，币圈下一波一级市场高潮的前提条件是什么呢？很可能是在真实用户需求出现时，解决区块链的大问题这种可轻易变成纯炒概念和讲故事的机会可能会越来越少。

另一个前提条件是当链的基础设计变得更完善时，例如cosmossdk、Polkadot的Substrate等变得真正亲民了，就相当于拥有了一个全新的融资基础设施。

还有一个是去中心化交易所。如果去中心化交易所在将来在可用性和易用性方面都变得非常完善，那将是一个非常完美的融资基础设施，一级市场将迅速转变为二级市场。

来源：西方研投二哥