央行全面降息显示稳增长决心

为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行于6月13日通过利率招标方式开展了20亿元逆回购操作。中标利率为1.90%，比之前的2.00%下降了10个基点。同时，人民银行还更新了常备借贷便利（SLF）利率表，将隔夜利率下调了10个基点至2.75%，7天期利率下调至2.9%，1个月期利率下调至3.25%。

业内人士普遍认为，这次七天期逆回购利率和SLF利率的降低再次传递出稳增长和稳预期的政策信号，有助于引导企业综合融资成本下降，提振市场信心。预计本月的中期借贷便利（MLF）中标利率和贷款市场报价利率（LPR）也很可能下调。

分析师王青指出，二季度以来经济修复力度稳中偏弱，需要稳增长政策适时发力。本次政策利率下调和银行存款利率调降，将有效促使企业和居民实际贷款利率下降。由于近期物价水平较低，适度下调政策利率有空间。

庞溟表示，七天期逆回购利率和SLF利率的降低释放了更多政策信号，目的是稳定市场预期，加强逆周期调节，推动金融机构在资产端继续让利实体经济，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本，为经济复苏和平稳健康发展提供稳健中性的货币金融环境，提振市场信心。

根据6月13日央行公布的数据，2023年5月新增人民币贷款1.36万亿元，同比增长较上年同期减少5418亿元；5月新增社会融资规模1.56万亿元，同比减少1.31万亿元。截至5月末，广义货币（M2）同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点。综合来看，5月金融数据继续显示出放缓的趋势。业内人士预计，随着货币政策的持续发力，6月金融数据有望有所好转。

业内人士普遍认为，在本次逆回购操作利率和SLF利率下调的背景下，本月的MLF中标利率和LPR下调的概率也增大。

招联首席研究员董希淼表示，此次调整表明政策利率有松动的迹象。如果6月15日MLF中标利率继续下降，将有助于进一步降低银行资金成本。叠加自去年9月以来的多轮存款利率调降和银行负债成本的下降，本月LPR有望结束连续9个月的“按兵不动”，可能下降5至10个基点，从而降低实体经济融资成本，刺激有效融资需求。

庞溟认为，新一轮存款利率下调周期有利于商业银行减轻净息差压力、降低负债端成本，抑制资金空转活动。同时，它也为继续调降MLF或LPR打开更多政策空间。从商业银行等市场主体的角度来看，通过下调加点方式引导LPR下降的意愿更强，概率更高。

王青还分析称，考虑到当前企业贷款利率已经处于历史低点，明显低于居民房贷利率，本月1年期LPR利率和5年期以上LPR利率很可能出现非对称的下调。即1年期LPR利率可能下调5个基点，5年期以上LPR利率降低15个基点（0.15个百分点）。

来源：经济参考报作者：新华网

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