滞胀是指经济体长时间经历持续高通胀、高失业率和总需求停滞的情况。在这种情况下，中央银行面临着一种“左右为难”的境地，原本用来控制通胀的货币工具反而导致失业率上升和经济产出下降。

目前，世界上主要经济体的通胀率达到多年来的高点。例如，2022年3月，美国的年通胀率为8.5%，欧元区为7.4%，英国为7.0%。大部分大型经济体的通胀上升很大程度上是由于能源成本上升的原因。

自从2020年新冠疫情爆发以来，全球主要经济体一直在采取宽松的货币政策，实施超低利率和大规模资产购买计划来刺激经济复苏。美国在2020年3月将利率降至0.1%至0.25%的区间，最近开始将利率提高至当前的0.50%。预计利率将在下周的会议上再次提高1.0%。

在过去的两年里，美国已经印制了超过13万亿美元用于债务减免、基础设施建设和经济刺激支出。这个过程分为2020年4月、2020年12月和2021年3月三个阶段。由于新印制的货币需要几个月甚至一年的时间才能对通胀产生影响，所以2021年印制的货币可能尚未完全反映在当前的通胀数据中。其他主要经济体也有类似情况，它们也印钞并将利率保持在多年来的低点。

通胀压力削弱了购买力，影响了家庭预算和储蓄价值。由于央行急于提高利率来控制通胀，人们支付利息占收入的比例越来越高。因此，人们可支配收入减少，从而降低了总需求。

当总需求下降时，企业的销售收入就会下降，股票的估值也会下降。此外，随着利率的上升，人们被鼓励更多地存钱以从利息中获益。

这意味着一些一流国家正在走向滞胀。由于美联储、英国央行、欧洲央行和其他主要央行急于提高利率来控制通胀，贷款将变得更加昂贵，股票市场也将走弱。

投资者将越来越多地考虑将比特币因为随着时间的推移，其他资产可能变得有风险。首先，印钞导致的货币贬值已经使人们远离美元、欧元和其他法定货币。人们会将法定货币兑换成被认为正在升值的其他资产，这进一步增加了美元的供应，导致通胀进一步上升。

随着滞胀的到来，边际收益可能会随着时间恶化，股市可能会进入熊市。随着资本成本的上升，投资者可能会抑制对资本密集型企业的投资，并在熊市期间寻找一个安全的避风港来存储和保护他们的资产。尽管比特币尚未与科技股脱钩，但这些股票的进一步下跌很可能导致比特币与其脱钩。

比特币供应持有者多的交易所对比特币与股票脱钩可能性的影响最大。根据CoinDesk最近的一篇文章，与2020年5月相比，2022年4月交易所持有的比特币数量减少了18%。随着这种平衡进一步缩小，比特币的流动性降低，可能导致比特币价格更加波动，进而导致比特币与股票脱钩。

与股票的相关性脱钩可能表明，比特币的广泛采用正在加速，而滞胀可能是推动比特币被广泛采用的根本因素。

本文作者是福布斯的撰稿人，持有比特币和其他加密货币，文章观点仅代表个人。

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