知乎热议，以太坊合并后，ETH挖矿的币还值钱吗？

在加密货币的世界里，以太坊（ETH）无疑是最耀眼的明星之一，曾经，“以太坊挖矿”是无数人心中的财富密码，显卡一响，黄金万两，随着2022年9月“合并”（The Merge）的完成，以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），传统意义上的“挖矿”时代宣告终结。

这自然引出了一个在知乎等社区上被反复讨论的核心问题：对于那些曾经或现在还在进行以太坊挖矿的人来说，他们手中的“币”——无论是ETH还是其他山寨币——还值钱吗？

这个问题不能一概而论，我们需要分情况、分层次来探讨。

首先要明确，这个“币”可能指代两种完全不同的资产：

以太坊本身（ETH）： 在合并前，矿工通过消耗电力和算力，打包交易并产出新区块，作为奖励的就是原生代币ETH,这些ETH是直接的价值载体。
山寨币（Altcoins）： 由于以太坊合并后，显卡挖ETH这条路被堵死，大量算力涌向了其他仍然支持PoW算法的加密货币，如ETC（以太坊经典）、RVN（Ravencoin）、ERG（Ergo）等，矿工们挖到这些币，再通过交易所换成ETH或法币，这些山寨币的价值，完全取决于它们自身的生态、共识和市场炒作。

明确了对象,我们才能分析其价值。

这是最直接的情况，对于合并前就入场，并且持币至今的ETH矿工来说,答案相对简单：

当然值钱，但其价值逻辑已完全改变。

价值依然存在： ETH的价值不再来自于“挖矿”这个行为本身，而是来自于以太坊这个庞大的生态系统，作为全球第二大加密货币，ETH是DeFi（去中心化金融）、NFT、GameFi等无数应用的基石，它的价值由市场需求、网络使用率、通缩机制（销毁ETH）以及机构 adoption 等宏观因素决定，只要以太坊网络依然繁荣,ETH就有其内在价值。
“矿工”身份的转变： 合并后，ETH的生产方式变成了“质押”，曾经的矿工，如果不想离开，可以选择将32个ETH进行质押，成为验证者，通过维护网络安全来赚取新的ETH奖励，但这不再是“挖矿”，而更像是一种“存款生息”，对于没有32个ETH的小矿工来说，他们可以选择加入质押池,但这同样需要承担风险和不确定性。
风险与机遇并存： 持有ETH，你将直接面对整个加密市场的牛熊周期、监管政策的变化以及以太坊网络本身的升级风险，它不再是“稳赚不赔”的挖矿，而是变成了高风险高回报的资产投资，它的价值会随着市场情绪剧烈波动，牛市时可能翻倍,熊市时也可能腰斩。

知乎高赞观点： “合并前挖ETH，相当于开金矿，合并后持有ETH，相当于持有黄金公司的股票，矿没了，但公司的价值还在，甚至可能因为更环保、更高效而变得更有价值。”

这部分矿工的处境要复杂得多，其“币”的价值充满了不确定性。

价值高度依赖于共识： 这些山寨币的价值，完全建立在它们能否在“后合并时代”维持一个足够强大的社区和叙事，以ETC为例，它始终坚持PoW，自称是“真正的以太坊”，它的价值取决于有多少人相信这个叙事，有多少开发者愿意为其生态建设,以及有多少算力愿意为其提供安全保证。
算力“军备竞赛”与“死亡螺旋”： 这是PoW山寨币面临的最大风险，当ETH矿工集体涌入时，这些币的算力会在短时间内激增，导致挖矿难度飙升，单个矿工的收益急剧下降，如果币价无法支撑高昂的电费，矿工会纷纷离场，算力暴跌，网络安全性下降，进而引发币价下跌，导致更多矿工逃离，形成可怕的“死亡螺旋”,许多山寨币正处于这个螺旋的边缘。
投机性极强： 这些币的短期价格往往由市场情绪和巨鲸（大户）的操控驱动，它们可能在某个消息刺激下暴涨，也可能因为一次安全漏洞或交易所下架而归零，对于普通矿工来说，挖到这些币后，尽快变现锁定利润,是比长期持有更理性的选择。

知乎高赞观点： “现在去挖ETC，就像在一片资源枯竭的旧矿区里淘金，运气好可能淘到一两块金子，但大概率是白费电费，现在的价值，全靠最后的接盘侠信仰，跑得慢的，就成了矿机商和交易所的‘慈善家’。”