7月24日，国务院发布了“双减”政策，导致教育培训相关的股票大幅下跌，并且扩大至教育信息化板块。根据“双减”政策中的“学习回归学校”的要求，校园资源将承担更多的教学培养任务，信息化建设将受益。虽然细分赛道遭到了误伤，但预计很快会得到修复。

“双减”政策的发布导致相关概念股大幅下跌，包括教育信息化公司也受到连带影响。7月24日，国务院印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（“双减”），要求更多的学习需求回归学校内，严格控制校外培训，禁止学术性培训机构进行资本化运作和上市融资，并对校内教学质量提出更高要求。监管力度超出市场预期，相关中概股票下跌，并且引发A股市场大幅下挫，其中包括教育信息化领域的多只股票遭到冲击。

教育回归学校和教育新基建政策相符，教育信息化遭到了误伤，需要进行修复。

“双减”政策减少了学生在校外接受培训的任务和时间，意味着校内教育的重要性增强，教学强度也增大。为了保持高质量的教育水平，校内资源需要承担“回迁”的学生需求，信息化是一种优选的途径。7月21日，教育部等六个部门发布了《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》，指出要建设“互联网+教育”大平台，开发教育创新应用，利用信息化提高校内教育质量，同时促进供给侧结构性改革；建议有条件的学校利用信息技术升级教育设施，应用5G、人工智能、大数据、云计算、区块链等新一代信息技术，推动教育数字转型。因此，教育信息化并不是“双减”针对的教培企业，实际上它是受益于相关政策的，近期股价波动属于误伤。

“双减”主要影响K12教育，已有布局的教育信息化企业受益更为明显。考虑到“双减”对K12阶段的影响更大，因此在这一环节进行布局的教育信息化公司受益更直接。例如，科大讯飞的教育业务主要集中在K12领域，他们的产品如“因材施教”、智慧课堂和讯飞学习机等有助于提升中小学教育效果；竞业达与一家公司合作设立了竞业达蓝天，专注于K12区域智慧教育平台建设；佳发教育则通过“新高考”业务机会，建立了一体化的生涯规划、教育管理、综合评价和家校互动闭环体系；拓维信息也在标考和智慧课堂领域进行了布局。

教育信息化行业有广阔的发展空间，头部企业的增长前景正在改善。根据艾瑞咨询的数据，2020年中国教育信息化市场规模超过4600亿元，近两年的复合增速达到7.3%，超过国民经济的增速。教育信息化企业的数量众多，新的格局正在形成，考虑到政策强调统筹建设和引入新技术等指导，行业门槛有所提高，头部企业的市场份额有望提升。

投资建议：教育信息化行业承受了误伤，目前普遍估值已经触底，主要受市场情绪和对政策不确定性的担忧影响。但从政策的出发点和目标来看，教育信息化将受益于教育重心向校园转移的趋势。推荐投资科大讯飞，关注竞业达、佳发教育、拓维信息等产业链企业。来源：中银国际证券