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以太坊诞生之初并未经历传统意义上的“公开发行”，其代币主要通过ICO（首次代币发行）分配给早期投资者和开发者，2015年7月30日主网上线时，ETH的参考价格约为0.3美元至1美元区间，这一定价更多基于社区对区块链2.0概念的预期，而非市场供需的真实博弈，彼时，中心化交易所如Kraken已上线ETH交易，但流动性极低，单日成交量不足百万美元，价格波动多受早期项目方和矿工抛压影响。
真正改变ETH定价逻辑的,是期货市场的萌芽，2017年加密牛市期间，随着BitMEX等平台推出ETH永续合约，杠杆交易放大了价格波动，也让“未来预期”开始主导现货价格，此时距离ETH发行已过去两年，但期货市场的锚定仍回归其初始发行成本——早期参与者以极低成本获得ETH，在期货高波动中获利了结，成为市场流动性的重要来源，这种“发行价-期货价-现货价”的三角关系，既反映了加密资产早期“共识驱动”的特征，也暴露了期货市场因缺乏监管而引发的过度投机风险。
ETH已成长为市值第二的加密资产,其发行初期的价格轨迹与期货博弈，仍是理解加密市场“预期经济”的经典案例：当资产价值尚未由实际应用支撑时，期货市场便成为价格预期的“放大器”，既可能助推创新，也可能催生泡沫，这种双重性，至今仍在加密资产市场中反复上演。
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