陈雨露在会上分析了负利率政策的逻辑。他指出,负利率是刺激经济复苏的选择,一些国家实施负利率出于稳定汇率的考虑。此外,监管要求提高和风险偏好下降,以及信用货币体系和电子化交易技术的广泛采用,为实施负利率政策提供了可能。
陈雨露进一步指出,负利率政策的短期效果在市场预期的变化下会使金融条件趋向宽松,长期利率水平会逐步下降,进一步提振市场信心和改善融资的约束。然而,负利率的长期效果并不理想,因为其会扭曲价格信号、加剧资产泡沫、影响银行盈利以及不利于国际政策协调。
陈雨露还表示,稳定币对货币主权、资本管制、支付体系监管等方面会带来挑战。稳定币在降低支付成本方面有潜力,但其交易和支付的信息独立于现有支付体系之外。此外,全球稳定币可能冲击国家的货币主权,增强美元在国际货币体系中的主导地位。
对于这些挑战,人民银行五年前启动了数字货币和法定数字货币(DC/EP)的研究和研发。这既是为了适应未来数字经济生态,也是为了应对全球稳定币的挑战。然而,发行主权数字货币也需要相应的理论创新和政策应对。
在会上,中国金融学会跨境人民币业务专业委员会正式成立,以推动跨境人民币业务和人民币国际化学术研究。该专业委员会是中国金融学会的下设分支机构,秘书处设在中国人民银行宏观审慎管理局。
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