近年来，加密数字货币的快速发展催生了原始代币发行（ICO）吸引了监管部门的关注。

以色列证券局（ISA）主席Shmuel Hauser教授在特拉维夫的一次演讲中强调了对ICO的担忧。Hauser教授表示：“这不是一个昙花一现的现象，而是普遍存在的现象。这个新世界难道不需要监管者吗？”

ICO最初的兴起是由区块链技术引发的。区块链技术的支持使得权益代币发行成为可能，初创项目可以更广泛地推广自己的项目并方便地进行资金众筹。

以太币在2015年的ICO是一个成功的例子，投资者最终获得了超过50倍的投资回报。2016年，TheDAO进行了一次1.5亿美元的ICO众筹，但随后遭到黑客攻击，造成巨大损失。

Hauser教授对ICO的担忧是显而易见的。他在演讲中表示：“ICO已经来到了证券交易所的门口。这是一个新兴经济体，相关公司和投资者都不露面。我们的任务是积极准备好，在损害以色列投资者之前采取行动。”

ISA的调查显示，超过60%的公众曾接触过声称提供高回报的数字投资机会。问题是，约67%的人在对这一领域不了解的情况下曾认真考虑过投资。

Hauser教授说：“在今天的世界中，使用虚拟货币进行支付已经成为常态。这使我们确信，比特币不是一个昙花一现的现象。世界各地的监管机构还没有准备好。提供比特币衍生品并以数字货币筹集资金的方式已经不再遥远。我们已经有了没有招股说明书的首次公开募股（IPO），这些IPO没有控制或基础知识，据称没有成本或信用风险。”

“ICO是一个有趣的例子。它是一个最近兴起的现象，必须加以解决。ICO对全球法规构成挑战。通过区块链、比特币和其他加密数字货币的方式为各种项目筹集资金的ICO允许绕过银行和证券交易所的监管。”

“ICO的发展速度很快。仅在2017年上半年，募集资金的数量就增加了三倍。这些ICO通常使用大多数国家不承认为法定货币的货币进行，通常是通过私人方式进行。但它们本质上让人们很容易联想到股票IPO。这引出了一个问题，这些是股票吗？如果不是，股票的定义是否应该扩大？是否应该由监管机构监督，尤其是因为相关的人和项目通常是匿名的？或者它们应该被归类为创业公司开发的产品的预售呢？无论采取什么方式，ICO显然将成为许多投资者活动的一部分，这对世界各地的监管机构来说都是一个挑战。”

“最近媒体报道的例子包括：以色列的Bancor在三个小时内筹集了1.53亿美元的转换协议；Gnosis在十分钟内筹集了1250万美元用于建立预测事件产品；Brave在24秒内筹集了3500万美元用于开发浏览器；Aragon在15分钟内筹集了2500万美元用于分散公司。估计在过去几个月中每个月大约有20个ICO。”

“在今天的世界中，如果我们试图用熟悉的术语分析ICO，我们会发现，与股票上市不同，投资者不会获得该公司的所有权，使用ICO的公司也不会像在有组织的向公众报告过程中呈现的公司那样进行公开招股说明书。在ICO中，投资者购买由该公司创始人创建和控制的数字货币，并为未来的项目提供资金。投资者也不会像购买债券等金融工具时那样获得确定的支付承诺。根据这一分析，ICO并不是发行股票或债券。然而，它实质上为大量零售投资者提供了被动金融投资。这些类型的投资及其相关的内在风险使得情况在本质上更接近于IPO，并且有理由由监管机构组织。”

“在以色列投资者受到伤害之前，我们的任务是如何积极思考和参与。”