Defi诞生之后，参与金融产品的门槛越来越低，一度让我怀疑这个世界，普惠金融来了？

从资本参与的角度上来说，一定是需要追求资金的更大利用率的，借贷/Swap这两类能够提供基础持币收益率的产品，资金的利用率确实比较有限；

然后再出来的机枪池和杠杆机枪池把策略提供出来甚至加上杠杆，提高了资金使用效率，从杠杆产品的借贷上来看，资金使用率更高了，对比借贷产品借款利息也更高；下图为bsc/heco链上杠杆机枪池和借贷：

对比可以看出，在市场需求上，杠杆机枪池因为高倍的lp挖矿收益能够刺激更大的借款需求，因此刺激更好的存款市场及更高的存款利率；从这里我们看到一个市场变化，追求更高效的资金利用率。

随着UniswapV3的诞生，Swap上资金更高效的利用方式也出现了，在原有的AMM模型上，所有LP的挂单都是在价格趋近于0～∞之间来进行挂单，大部分挂单并没有实际意义，在绝大多数情况下，大部分的资金并不提供任何实际交易；如下图所示，以USDT/USDC交易对为列，其中UniswapV3所提供的TVL为1.3亿usdt，curve提供的TVl为14.7亿usd，Pancake为2.6亿usd；交易1000万usd的交易摩擦分别为4500usd；3200usd；745000usd。

对比可以看出swap的变化，也在往资金更高效的使用上转变，有更好对冲和交易能力的用户，将会获得更好的收益；

另外从交易量上对比，更好的tvl在理论上应该吸引更多交易者（套利者）来刺激交易量的增加，但是从事实上看，更好的流动性聚合才能刺激更多的交易量产生；其中另外一个关键数据是交易手续费的优化能够刺激不小的交易量；

笔者曾经思考过Swap收取0.2%～0.3%的交易手续费是否合理的问题，因为在中心化交易所内，大部分用户可以比较容易就能获得低于0.05%的交易手续费，那么Swap在和中心化交易所的竞争将变得非常艰难，但是Swap在提供AMM这套模型之后，这些情况都改变了，更多用户将自己的资产共给到交易者，自身来承担高额的无偿损失，让交易者把其中的利润拿走，大量普通用户提供巨额流动性供应到交易者套利，这个费用似乎是合理而且必要的；

因为AMM的出现，交易的方式发生来极大的改变，1.中心化交易所/交易员/流动性做市商都因为AMM的流动性聚合必须来Swap进行套利；2.流动性聚集，将会刺激更多交易行为的发生，LP也需要对冲更多无偿；3.围绕流动性聚合，将会出现更多算法优化，从AMM到Curve的算法优化到Univ3，算法升级带来的交易量升级也在逐渐显现效果；

接下来对于Dex的竞争将围绕如何聚集流动性/提供交易激励；在BSC的高TPS支持下，SheepDex将流动性区间聚合带到了BSC链上，这将是BSC链上首个同时给予区间流动性提供并且有交易激励的Swap，据笔者了解，SheepDex还将在V2版本上线永续合约，

SheepDex(SheepDex.org)是一个基于BSC链上集现货和衍生品为一体的去中心化的跨链流动性聚合平台,与其他专注现货的去中心化交易所不同,它是第一个现货和衍生品共存的DEFI产品参与SHEEPDEX可以获得流动性挖矿和交易奖励,同时允许流动性提供商(LPs)在交易对中按一定价格范围部署资金,并对成交资金提供商进行奖励.从而提高资金的利用效率，进一步聚焦交易深度,为最终用户提供更好的流动性促进衍生品的成交与清算.SheepDex的衍生品产品中,无资金费率的永续合约为核心创新产品,杠杆代币等合约产品也将继续上线.SheepDex的目标是成为去中心化的币安。