美国银行的研究显示，由于市场对滞胀的担忧加剧，债券多头正在撤退。全球约34%的投资者预计未来一年经济增长将放缓，而通胀将上升。

据美国银行最新的全球基金经理调查，投资者的悲观情绪达到去年10月以来的最高水平，全球经济增长预期转为负面，基金经理的现金水平跃升至12个月高点。

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett表示：“全球增长预期在2021年10月转为-6%，这是自2020年4月以来首次转为负值。”受访的基金经理对全球利润预期也从3月份的峰值+89%降至-15%，为2020年5月以来的最低水平。

目前，投资者正在为这场风暴做准备，大宗商品投资比重飙升至28%，股票投资比重保持在50%的高位，现金投资比重升至27%，为15个月来的高点。而债券配置跌至历史最低水平，跌幅达80%。

基金经理转战股市，美股看涨情绪创一年低位。虽然基金经理预期全球经济增长和企业利润可能会迅速恶化，但其持仓头寸仍然倾向于风险资产，他们将债券持有量削减至历史低点，然后买进美国股票。

投资者超配美国股票的头寸升至约16%，为2020年11月以来的最高水平，而股票的整体头寸仍然“非常高”，净头寸稳定在约50%。

但市场对通胀上升和供应链中断的持续担忧也对美股有所打压。美银报告指出，美股看涨人气目前处于一年低点，而现金持有水平则跳升至一年高点。

总之，过去几周，由能源价格上涨带动的通胀风险以及对经济放缓的担忧，促使资金退出股市中较为泡沫的板块，股市波动幅度更大。但由于债券收益率依旧相对较低，投资者仍将股票视为提供最大回报潜力的资产类别。

美国银行策略师Michael Hartnett等在给客户的报告中说：“对经济增长的预期水准与股票配置之间的差距日益扩大。”通胀担忧主导市场情绪。

关于当前最受关注的通胀前景，美银强调，48%的投资者认为通胀是市场的最大尾部风险，且该风险水平较9月份翻了一番。约20%的投资者仍然认为通胀是暂时的。

调查显示，投资者将通胀和美联储视为2022年最重要的市场驱动因素——31%的参与者都选择了这两个选项。

据美银投资策略师Andreas Bruckner称，85%的受访者预计未来12个月短期利率将会上升，高于上个月的65%，也是近两年来的最高水平。大多数投资者预计美联储明年至少会加息一次，即使美联储点阵图更接近2023年才开始加息。