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上半年：牛市余温与冲高回落
2018年初，以太坊延续了2017年的狂热行情，受比特币价格突破2万美元的带动，市场对“以太坊作为第二大加密货币”的预期达到顶峰，1月初ETH价格一度触及1380美元的历史高点（按当时汇率计算，约合人民币8900元），市值逼近1500亿美元，市场情绪极度乐观：ICO（首次代币发行）热潮仍在发酵，以太坊作为ICO底层平台的“刚需”属性被反复强调，大量项目方与投资者涌入，推高价格。
泡沫的裂痕也随之显现，2月起，全球监管层对ICO的打击力度骤然加强——美国SEC（证券交易委员会）多次将ICO定性为“未注册证券”，中国、韩国等国相继叫停相关活动，这直接导致以太坊的应用场景急剧萎缩，市场资金开始撤离，ETH价格开启震荡下行模式，3月一度跌至800美元以下，较年初高点腰斩，尽管4月出现短暂反弹（受比特币“减半预期”及以太坊 Constantinople 升级利好推动），但未能扭转颓势,6月末已回落至500美元区间。
下半年：寒冬深化与跌跌不休
进入下半年，加密市场彻底进入“熊市”，比特币从1万美元附近暴跌至6000美元，带动整个山寨币市场普跌，以太坊作为“风险资产”首当其冲，8月，美国SEC对加密交易所Coinbase的监管调查、以及市场对“以太坊2.0升级进度缓慢”的担忧，进一步打击投资者信心，ETH价格跌破300美元。
真正的“至暗时刻”出现在11月-12月，受比特币暴跌（跌破4000美元）及“Mt. Gox交易所偿还债权人”等利空影响，市场流动性枯竭，ETH价格一路跌至83美元（12月15日），较年初高点暴跌超过94%，市值缩水至不足100亿美元，ICO项目方“跑路”、交易所“暴雷”消息频出，市场情绪陷入绝望，以太坊社区甚至开始讨论“生存危机”。
熊市中的“基本面”考验
2018年以太坊的暴跌，本质上是“情绪驱动泡沫破裂”与“基本面支撑不足”共同作用的结果，全球监管收紧、比特币熊市传导，是外部环境的核心压力；以太坊自身面临“扩容瓶颈”（交易费用高、速度慢）、ICO模式失效、2.0升级延期等问题，导致“应用落地”不及预期，削弱了长期价值支撑。
尽管价格跌至谷底，但2018年也为以太坊后续发展埋下伏笔：熊市倒逼项目方与社区回归“技术本质”，DeFi（去中心化金融）开始萌芽，为2020年的爆发埋下种子，而对于投资者而言，这一年的极端波动，也深刻揭示了加密市场“高收益与高风险并存”的本质。
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