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宏观层面，美联储加息预期仍是关键变量，尽管最新CPI数据同比增速放缓，但核心通胀黏性超预期，导致市场对“9月降息”的押注降温，10年期美债收益率回升至4.2%附近，对风险资产形成压制，以太坊作为风险敏感型资产，期货价格与美股科技股联动性增强，纳斯达克指数日内回调1.2%间接拖累了以太坊多头情绪。
链上基本面则提供一定支撑，据Glassnode数据，以太坊活跃地址数近7日日均达52万，较上月增长15%，表明用户交互活跃度持续提升；ETF资金净流入虽较7月峰值放缓，但昨日仍录得$8000万正向申购，长期配置需求对远月合约（12月）价格形成较强支撑，导致期货曲线呈现“contango”结构（远月价格高于近月）。
资金面看，多空持仓比目前为1.15，多单集中分布于$3,400-$3,500行权价看涨期权，而空单则在$3,100附近设防，显示市场对短期突破方向存在分歧，综合来看，以太坊期货短期估值或仍受宏观情绪主导，但中期随着“坎昆升级”后Layer2生态交易费用降低带来的用户增长，以及以太坊2.0质押解锁量（9月将释放约120万ETH）逐步消化，价格中枢有望上移，投资者需关注今晚美国PCE数据及以太坊网络Gas费变化,警惕波动率放大风险。
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