一、50etf期权的T型报价图怎么看的

上证50ETF期权是可以作为股市对冲的一个非常实用的工具，但是它的T型报价让很多用户都看不懂是怎么回事。财顺期权酱整理了一些T型报价的相关信息供投资者参考学习。

上证50ETF期权T型报价怎么看不少老股民应该知道，股市行情在2018年跌跌不休。而我国金融市场做空的工具很少，股指期货限制还没有完全恢复常态化，上海交易所推出的50ETF期权正好弥补了这一空白。

还有就是大家对期权的基础知识还不太清楚，觉得期权很复杂，其实也很简单，只要你理解透了，这个东西没有那么复杂，比如期权，我们可以买涨买跌。期权是怎么盈利的?只要交易的合约权利金涨了你就赚钱，反之跌了，那么就是亏钱。作为期权买方我们没必要去行权，赚取的是权利金的差价。

下面这张图，这是T型报价，左边是认购期权报价，右边是认沽期权报价。中间是行权价格我们主要看左右两边的最新价，那个就是每张合约的权利金成本，不管你是买涨还是买跌。只有最新价格超过你的成本价格，就是盈利的，你可以把它理解成为股票的价格。最新价就是权利金，一张合约的价格乘以一万份就是每张的成本了。

图文来源公号：期权酱

其实，在50ETF期权交易当中，很多新手还是不知道如何进行交易。其实，最基础的一步就是要先学会如何去看T型报价图，因为在T型报价图中其实包含了很多信息。比如成交量和持仓量，认沽和认购合约的价格等等。下面小酱再给大家进行详细的教学。

图文来源公号：期权酱

1、分请认沽还是认购 50ETF期权是双向交易，既可以看涨也可以看跌。认购合约指期权买方获得以约定时间、约定价格买入期权合约的权利;认沽期权的买方获得以约定时间、约定价格卖出期权合约的权利。在上图中，以3100行权价为中轴线。左侧所有合约都是认购期权，右侧所有合约都是认沽期权。

2、分请合约状态 50ETF期权中按价格分有实值期权、平值期权个虚值期权。在上图中，以标的50ETF市场价3100为中轴线。左侧看涨期权列表中：上半部为实值期权，下半部为虚值期权。右侧看跌期权列表中：上半部为虚值期权，下半部为实值期权。中间3100行权的合约就是平值期权。

3、看懂期权合约价格在T型报价图中每个合约的买价和卖价都是时时刻刻在变化的，投资者可以通过T型报价图很直观的看到各种数据。期权合约的价格是由时间价值和内在价值组成的，其中虚值期权是只有时间价值的，一旦到行权日就会有归零的风险，投资者需要格外注意。

4、看持仓量和成交量每一个合约，我们都可以在T型报价图中看到它的持仓量和成交量，我们可以以此来分析它的多空分布，以及合约的流动性问题。从上图中我们不难发现持仓量最大的一般都是在平值合约一两档附近左右。

二、一文带你明白gamma scalping是怎么个玩法

这个策略被称为“来回薅羊毛，赚gamma的钱”。在深入探讨gamma scalping之前，让我们先来回顾一下delta和gamma的概念。delta衡量的是股价波动一点，期权价格波动多少。例如，股价涨了一块钱，期权价格涨了0.5元，那么这份期权的delta就是0.5。而gamma则衡量的是股价波动一点，delta波动多少，用数学语言来讲，gamma就是期权价格对标的资产价格的二阶导，是delta的加速度。gamma的出现是为了追踪delta的变动幅度。

让我们通过一个例子来理解delta和gamma之间的联系。假设股票价格涨了1块钱，call涨了0.5元，此时的delta是0.5。股价价格继续上涨，又涨了1块钱，call涨了0.65元，此时delta变成了0.65。delta从0.5涨到0.65，就是gamma在作祟，此时的gamma是0.65-0.5=0.15。简而言之，gamma一变，delta就会跟着变，它们形影不离。

接下来，让我们来看看gamma scalping的基础——delta中性策略。delta中性策略，如straddle策略，它剥离掉了底层资产方向上的影响。然而，股价总会波动，股价上涨或下跌会影响delta，原本为0的delta会因为波动出现正或负的读数，使得头寸不再中性，delta变成了多空头。

这时，gamma scalping策略就登场了，或者说动态delta对冲（DDH），目的是让delta一直保持在0状态。gamma scalping的前提是，我们已经有了一个delta中性的组合，后面的股价变动引起delta变动，我们通过买入期权或现货的方式，让delta一直等于0，不仅维持了组合的中性状态，还赚到了钱。

让我们通过实例来理解gamma scalping的操作。假设我们以现价100元构建一个straddle组合，分别买入行权价为100元的平值call和平值put。初始时，整个组合的delta为0。当价格移动到103元时，平值call变为实值call，delta变大，变成了0.6；平值put变为虚值put，delta变大，变成了-0.4。此时，call赚了6块钱，put亏了4块钱，组合整体盈利，但组合的delta变成了+0.6-0.4=+0.2，不再中性。

为了调整组合回到delta中性状态，我们可以通过gamma scalping进行调整。例如，当价格上涨时，call的delta从0.25变成0.55，此时的期权仓位delta=100*0.55=55，意味着现在需要55股股票才能维持delta中性。因为之前已经卖出了25股股票，要调整回delta中性，需要再卖出30股股票。反之，如果股价下跌，call的delta从0.25变成0.15，此时的期权仓位delta=100*0.15=15，只需要15股股票就能维持delta中性。在这种情况下，要调整回delta中性，需要再买入10股股票。

长call策略的特点是，当股价上涨时，call的delta变化越来越快，期权盈利速度加快，而现货亏损恒定，赚钱速度越来越快。反之，当股价下跌时，delta变化越来越慢，现货亏损恒定，亏钱速度减缓。从长call的盘中盈亏图中，我们可以清楚地看到这个特点，即盈利和亏损的不对称性。

总结而言，gamma scalping策略是一种在delta中性策略基础上的操作，通过不断调整delta，使其一直处于0的状态。在构建策略时，我们可以通过构建straddle组合或构建long call+现货对冲组合来实现这一目标。理解并熟练运用gamma scalping策略，可以在期权市场中发挥重要作用。

尽管straddle策略对冲掉了delta方向性的影响，但它同时也暴露了vega和theta风险，这对购买方来说是不利的。一般而言，高手会采取更高级的策略，如在远离行权价的两端分别卖出put和call，以抵消部分straddle成本。

在众多期权策略中，比例价差和牛熊价差是最基础且重要的两种策略。掌握这两种策略，几乎可以应对大多数市场情况。通过灵活运用这两种基础策略，可以构建出复杂且高效的期权交易组合。

最后，塔勒布的名言“life is long gamma”巧妙地将人生与期权联系起来。人生就像一张期权，随着时间的流逝，我们的身体逐渐衰老，theta值逐渐损耗。然而，因为有gamma的存在，在有限的时间里，人生可以迎来指数式的成长，拥有无限的潜在可能性。让我们一起体验gamma带来的精彩吧。

三、上证50ETF期权行情要怎么看

上证50ETF期权行情采用的是“T型报价”显示方式，这样方便投资者能够通过期权合约的要素查找自己想要的合约信息。

一、实时行情

从上图所示，期权整体界面分为左中右三部分：

左边是认购期权，即看涨期权，认为大盘会上涨可买入认购期权。

右边是认沽期权，即看跌期权，认为大盘会下跌可买入认沽期权。

中间是行权价格，即合约执行价格、敲定价格、履约价格，是期权合约规定的、在期权买方行权时标的证券的交易价格，它是根据价差从小到大排列。

行权价格的上方，可以选择查看不同月份的合约。

买价：该合约的即时最高买价

卖价：该合约的即时最低卖价

涨跌：与上一交易日结算价相比涨跌的幅度

持仓：开盘至今的累计未平仓合约量

最新：即时最新成交价格

以50ETF购9月2.600合约为例，这是一个9月到期、行权价为2.600元的认购合约，它的最新价格为0.0209元，即一份合约的价格，如果需要买入此合约则至少10000份=0.0209*10000=209元（这是一张合约的价格）。

二、比值指标

内在价值

也称履约价值，是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。期权为实值时，认购期权的内在价值是标的证券价格-行权价，认沽期权的内在价值是行权价-标的证券价格；期权为平值或虚值时，内在价值为0。

时间价值

即外在价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值，它等于期权合约现价减去内在价值。

溢价率

是指标的资产价格需要上涨多少百分比才可让认购期权持有人达到盈亏平衡，或者还要下跌多少百分比才可以让认沽期权持有者达到盈亏平衡的波动百分比。溢价率是用来反映买入期权行权所达到的盈亏平衡点标的的波动值。

杠杆比率

期权杠杆率等于标的价格与期权权利金的比值，也是衡量期权风险的指标。现货上涨1%，期权则上涨1%*杠杆。期权虚值程度严重影响杠杆率，即虚值程度越高，权利金越低，杠杆度越高。

三、风险指标

隐波

即隐含波动率，是指具体标的物上的各档期权交易的隐含波动率加总平均。隐含波动率只与期权有关，是期权市场对标的物在期权生存期内波动率的预测。

当某一合约的隐含波动率显著高于其他合约时，则该合约被高估，反之则被低估。

历波

即历史波动率，是指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率，它由标的资产市场价格过去一段时间的历史数据反映。

历史波动率的波动通常会大于隐含波动率的波动。由于波动率具有均值回复特性，当历史波动率高于均值时，它很可能会下降；当历史波动率低于均值时，它很有可能会上升。

Delta

Delta衡量期货价格变动对权利金的影响。

看涨期权的Delta为正值，取值范围从0到1；看跌期权Delta为负值，取值范围从-1到0；平值期权Delta的绝对值接近于0.5。

Gamma

Gamma衡量的Delta随期货价格的改变而变化的敏感程度，即期货价格变动一个单位，Delta变动多少个单位。

一般来说，高Gamma值对应着高的风险水平，低Gamma值对应着低的风险水平。

对期权买方来说，Gamma值都是正的，空头的Gamma值与多头符号相反。期权处于平值时，Gamma值最大，随着实值和虚值程度的加深不断递减，期权的Gamma值为零。

Vega

Vega衡量期权价值变化对标的资产价格波动率变化的敏感度。

一般来讲，平值期权的Vega值最高，而实值和虚值期权的Vega值较低。深度实值或深度虚值期权的Vega值接近于0。

Theta

Theta是用来测量时间变化对期权理论价值的影响。提示时间每经过一天，期权价值会损失多少。在其他因素不变的情况下，不论是看涨期权还是看跌期权，到期时间越长，期权的价值越高；随着时间的经过，期权价值则不断下降。时间只能向一个方向变动，即越来越少。

Theta=期权价格的变化/距离到期日时间的变化

一般用负来表示，以提醒期权持有者，时间是敌人。对期权买方来说，Theta为负数表示每天都在损失时间价值；正的Theta意味着时间的流失对你的部位有利。对期权卖方来说，表示每天都在坐享时间价值的收入。

Rho

Rho指无风险利率变化对期权价格的影响程度。市场无风险利率与认购期权价值为正相关，与认沽期权为负相关。

Rho=期权价格的变化／无风险利率的变化。

一般情况下，在持有期权期间，若期权的利率上升，则看多期权的价值上升，看空期权的价值下降；利率下降，则看多期权价值下降，看空期权价值上升。